【海外市场周评】海外市场回升，可对各国政府的精准扶持有所预期

数据来源：彭博，截至6月4日

经济数据方面，美国5月ISM制造业PMI为43.1，高于前值41.5，略低于预期的43.8，ISM非制造业PMI为45.4，高于预期及前值；虽然美国PMI数据仍低于荣枯线，但5月数据显示美国制造业的收缩幅度出现放缓；而劳动力市场也出现逐步修复的态势，美国5月首次失业人数为187.7万人，低于前值的212.3万人。欧盟方面，5月Markit欧元区制造业PMI为39.4，略低于前值和预期的39.5，但疫情流行较早的国家如意大利、西班牙，5月制造业PMI数据回升明显；5月欧元区服务业PMI和综合PMI虽然仍低于荣枯线，但环比出现一定好转。4月的失业率为7.3%，较上月出现下降，而且明显好于预期的8.2%。整体看欧美经济正逐渐走出疫情阴霾。本周重点经济数据包括：美国CPI/PPI同比数据，当前市场预期分别为+0.3%和-1.3%，以及6月10-11日美联储议息会议，当前市场预期美联储将维持当前目标利率0.25%水平不变。

政策方面，各国政府继续积极出台政策以刺激经济。韩国政府表示将推出第3份追加预算案，金额约为35.3万亿韩元（GDP的2%）、细节将在6月上旬公布。欧央行决定将紧急抗疫购债计划（PEPP）规模扩大6000亿欧元，总额达1.35万亿欧元；PEPP将至少延长至2021年6月，继续保持每个月200亿欧元的规模。

本轮海外市场的回升主要受益于各国政府财政及货币政策的支持，往后看货币政策的空间及力度或在边际缩减，比如当前联邦基金利率目标区间下调至零至0.25%的超低水平，利率水平再进一步下调空间非常有限，当前市场预期6月初的货币政策会议将维持超低利率水平不变；但仍可对政府的精准扶持有所预期。不过我们认为仍需要逐渐将核心变量从流动性宽松、政策刺激转移至企业经营情况变化；另外，考虑到从3月末低点至当前已经回升幅度、疫情后的复工，以及美国示威事件对疫情防控的影响，短期对海外权益市场表现判断依次为欧洲/日本/美股的排序。

QDII基金观点：

国际油价：6月6日OPEC+组织举行视频会议商讨原油减产计划，与会代表决定将在7月减产960万桶/天，虽然比5月-6月970万桶/天减产量少了10万桶/天，但比先前协议设定的7月减产770万桶/天多减产190万桶/天。另外会议还指出任何未在5月和6月100%履行减产的成员将在7月-9月间额外减产以作弥补。5月29日当周美国商业原油库存环比减少207.7万桶，前期增加792.8万桶；库欣地区库存减少173.9万桶，前期减少339.5万桶。美国总活跃钻井数比前值减少17座至284座，其中石油活跃钻井减少16座至206座；美国炼油厂开工率环比增加0.5%至71.8%。由于OPEC+组织仍保持将强度的减产至7月，有利于原油市场供需的修复，对国际油价持谨慎乐观判断。

国际金价：从2019年开始，全球黄金ETF持有量增持明显，而今年疫情后资金流入黄金市场的速度再次加速，今年以来全球黄金ETF持有量已经增加544吨。仍维持继续看好金价上涨判断，主要逻辑在于美国财政赤字扩张下美国信用及货币贬值预期的强化，而中美间的摩擦、美国当地事件对疫情防控的不确定性、以及美股市场逐渐升温的调整压力或使避险情绪升温。

全球REITs：全球疫情逐步得到控制，市场关注点或转向经济活动恢复预期，企业逐渐复工后，劳动力市场将显著修复，预计工业、办公等板块REITs将首先受益。

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