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“任何人都可以以很低的成本获得并在股市里做得很好的全部要求，就是耐心、对会计学的基本理解、投资哲学和适度的怀疑，这些都不超过一般人的能力范围。”
——帕特·多尔西《股市真规则》
本杰明·格雷厄姆的《证券分析》开创了价值投资时代，沃伦·巴菲特是价值投资最忠实的实践者，而帕特·多尔西的《股市真规则》则是站在格雷尔姆和巴菲特等大师的肩膀上，以清晰严谨的语言全面、系统地阐释了价值投资的核心理念。
（图片来源于网络）
帕特·多尔西曾是世界顶级评价机构晨星公司的股票分析负责人，离开晨星公司后，他创立了多尔西资产管理公司。帕特·多尔西不仅是超一流的价值投资分析专家，更为广大投资者提供了实用而充实的投资指南，他所著的《股市真规则》和《巴菲特的护城河》都广受专业投资者好评。
《股市真规则》是一部价值投资里程碑式的作品，它为投资者提供了经过实践检验的、能够正确选择适合长期投资的工具，使得价值投资具有极强的可操作性。
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成功投资的五项原则
帕特·多尔西认为，投资者应当发展一套自己的投资哲学。如果没有一个成型的投资架构，投资者想在市场上做得很好必然需要经过一段艰苦的时期。曾经有投资者抱怨巴菲特在伯克希尔·哈撒韦年会上总是说着相同的话，而在帕特·多尔西看来，拥有一个投资哲学并予以坚持才是重要的。建立一个可靠的投资组合，应该以以下五个原则为核心：
1.做好你的功课：不能仅凭某人说这家公司很有吸引力就去投资，你要自己决策，彻底调查这家公司里里外外的详细情况。
2.寻找具有强大竞争优势的公司：竞争优势可以保护一小部分公司在很多年中保持平均水平之上的利润率，这些公司常常是最好的长期投资对象。
3.有一个安全边际：任何一个投资者的目标都应当是在价格低于股票价值时买入，如果为一只股票支付了太高的价钱，你的投资收益率可能就会令你大失所望。
4.长期持有：短期交易的这些费用如果合计起来，包括税收和佣金，会给你的投资业绩造成几乎不可逾越的障碍。
5.知道何时卖出：在以下情形下应当卖出，①在买入时犯了一个错误；②公司基本面恶化；③股价超出它的内在价值很多；④发现更好的投资机会；⑤这只股票占了你太多的仓位。
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七个应当避免的错误
投资就像打网球，致命的发球可以赢得许多分，但也有可能让你加倍地失误，一局比赛中往往是失误最少的选手获胜。投资也是如此，规避错误是全部策略中最有用的策略。
帕特·多尔西在书中介绍了七个避免常见错误的方法：
1.虚幻的目标：不要迷恋小公司。因为小公司还没有证明自己是一家优秀的企业，而很多大公司是从小公司成长起来的，它们已经证明了自己，优秀的企业保持优秀的概率更大。
2.相信这次与以往不同：在华尔街最昂贵的教训就是“这次与以往不同”。你必须成为市场历史的学生，才能弄清楚股市的未来。
3.陷入对公司产品的偏爱：好产品并不必然转化成利润。买股票应当买这家公司的生意，而不是这家公司的产品。
4.在市场下跌时惊慌失措：股票最有吸引力的时候，是在没人想买股票的时候，而不是连理发师都想出高价的时候。
5.试图选择市场时机：晨星公司所追踪的数以千计的基金，没有一个在过去20年中能够持续不断地做好市场择时。
6.忽略估值：你买入股票的唯一理由就是你认为这家公司现在的股价比卖出时的价格更有投资价值，而不应该是你认为会有一个更大的傻瓜乐意在几个月后花更多的钱来接你的盘。
7.依赖盈利数据做分析：过分关注净利润而忽视了现金流。
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如何分析企业的竞争优势
许多投资者会通过考察哪家公司的利润增长最快来判断一家公司的投资价值，但更多的情况并不是这样。
分析一家公司的竞争优势，可以遵循以下四个步骤：
1.这家公司的资产和所有者权益一直能够创造稳定收益吗？
2.为什么这家公司能阻挡竞争者，是什么阻止竞争者窃取它的利润？
3.这家公司能阻挡竞争者多久？
4.行业内的公司是怎样和其他公司竞争的呢？
帕特·多尔西在书中列举了27家众所周知的大盘股公司，帮助投资者区分什么是“面宽的竞争优势”、“面窄的竞争优势”和“没有竞争优势”：
表1 具有“面宽的竞争优势”的公司
（注：来源于《股市真规则》）
表2 具有“面窄的竞争优势”的公司
（注：来源于《股市真规则》）
表3 没有竞争优势的公司
（注：来源于《股市真规则》）
《股市真规则》用整整五章的篇幅教投资者读上市公司的财务报表，还阐述了晨星公司的代表性成果——内在价值估值模型和参数选取原则，读者可以根据本书的模型，尝试自己动手对感兴趣的股票进行估值。最难能可贵的是，帕特·多尔西在书中给出了晨星公司13个一级行业的研究报告，每个行业研究报告包括了数个子行业的行业研究方法和投资所要关注的要点，这样由国际知名机构、国际著名分析师及其领导的团队共同完成的著作在当今世界极为罕见。
帕特·多尔西希望通过《股市真规则》帮助投资者建立起自己的股票估值原则和投资哲学，投资者不会因为读到一则负面消息就轻易改变自己的观点，也不在意别人是否同意自己的投资观点。他在书中写到：“我写这本书的目的，就是要告诉你怎样独立思考，忽视周围的噪声，做出有利可图的长期投资决定。”
前海联合基金书单
1. 约翰.博格尔《品格为先：先锋集团的创业发展历程》
2. 约翰.博格尔《共同基金常识》
3.本杰明·格雷厄姆《聪明的投资者》
4.霍华德·马克斯《投资最重要的事》
5.沃伦·巴菲特《巴菲特致股东的信》
6.霍华德·马克斯《周期》
7.卡萝尔·卢米斯《跳着踢踏舞去上班》
8.詹姆斯·罗杰斯《罗杰斯环球投资旅行》
9. 查理·芒格《穷查理宝典》
10. 彼得·林奇《战胜华尔街》
11. 约翰·聂夫《约翰·聂夫的成功投资》
12. 大卫·德雷曼《逆向投资策略》
13. 菲利普·费雪《怎样选择成长股》
14.彼得·林奇《彼得·林奇的成功投资》
15.杰里米J.西格尔《股市长线法宝》
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