人人都在说理财替代固收+，它到底香在哪？

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来源：包子君

一、银行理财收益率越来越低，固收+看一下？

在过去几年里我国银行理财产品的利率也在不断走低。现在有越来越多的投资者面对着越来越低收益的银行理财产品有点下不去手了。

现在投资者面临的情况是：

1、“宝宝类”收益率不足2%。

2、理财产品打破“刚兑”，收益还下降也就算了，还可能亏钱。

3、“房住不炒”成常态。

想高一点收益，又怕跌的投资者这时候该怎么办？

答案就是给主要投资投资固定收益的产品里加点料，即我们说的固收+产品。

固收+策略就是将大部分资产投资于债券等固定收益类资产，在争取基础收益的基础上，寻找多种策略中确定性较强的机会，力求提高固收+策略下的整体收益。这一策略能比较好地综合了股票和债券的优势和不足，并实现风险多降一点，收益多加一点。

不要小看了这两个“一点”，正因为有了这两点，对于风险偏好不是那么高、习惯了银行理财固定收益的投资者来说，收益相对稳健的固收+产品，能够带来类似于理财产品的持有体验，不啻为一种理想的理财替代。近两年来，固收+基金备受市场追捧。9月份以来，随着市场又开启震荡模式，固收+产品再度火爆，已出现超百亿销售规模的固收+基金。

二、持基体验好，到底有多重要？

前面跟大家提到了持有体验。这里就来说产品持有体验为啥重要。

我们在说公募基金的业绩的时候，大家关注的往往都是基金净值涨了多少，很少有人统计一只基金能给持有它的投资者赚多少钱。因为投资者往往并不是完整地持有一个产品最赚钱的收益段。这就形成一个基金投资中最常见的现象：

基金收益≠投资者收益；

实际上，绝大多数的情况是，

基金收益>投资者收益；

为什么会出现这样的情况？

投资者经常高买低卖、频繁波动...很多权益基金的长期投资收益比较高，但由于产品波动大，很多投资者根本拿不住。其实拿不住是正常的，拿的住往往需要投资者干逆人性的事。

所以，一只具有较好持有体验的基金对于很多投资者来说是非常有意义的。很多投资者希望一只基金能实现在熊市尽量少亏钱或者不亏钱，在牛市基本跟上市场的平均节奏。

这类产品，个人觉得应该具备几个特征：

1、能够实现比较可观的收益，个人的理解是每年业绩能跑赢银行理财。

2、回撤低，这样投资者持有基金体验才能好，从而便于客户长期持有。回撤小，我换一个我个人理解的可量化的标准，即每个季度至少是正收益。

三、固收+这么香，到底哪些产品好？

哪些产品长期业绩能跑赢理财产品的？

其实，最近4年都取得正收益的基金不少。但每年基金净值涨幅在4%以上且基金规模在10亿以上的股票型、混合型基金就不多了。

为什么4%？因为很多投资者投资银行理财产品的心理预期收益率就是4%。

为什么是10亿？2018年大跌过，2018年还取得4%以上收益的基金大概率是固收类基金或者固收+基金，这类基金大一些更方便基金经理去投资债券。

但是，每个季度能都取得正收益的基金就少很多了。2016年至今符合每个季度都能取得正收益的股票型、混合型基金就屈指可数了。

两个表格中的长城新优选是非常值得关注的基金，其实这两只基金笔者之前在《这只基金的基金经理择时能力令人惊讶...》和《这些基金妥妥跑赢纯债基金，业绩还足够稳》两篇文章都提到过该基金。该基金是长城基金固收+的“拳头产品”，它以不超过30%的权益仓位、实现了年化7%的收益。该基金成立以来更是取得了连续18个季度正收益的惊人纪录。

与此同时，该基金的最大回撤只有-1.82%，波动率只有2.62%，而同期的上证综指波动率高达16.6%。基金成立以来从未跌破过面值，且每一个季度均实现了正收益。投资者任意时点购买长城新优选，持有时间越长、获得正收益的概率越大，并且超过180天获得正收益的概率为100% 。

四、平衡收益回撤，高手怎么做到？

首先，那么这个产品是怎么做收益的？

在长城新优选的基金经理马强看来，基金的收益来源是五块：第一块是资产配置层面带来的收益；第二块是股票的行业选择带来的收益；第三块是个股选择带来的收益；第四块是个股交易层面，通过交易手法带来的收益；第五块是债券投资带来的收益。

在运作基金过程中，马强是在每一个方面都或许一定收益的。例如，2018年股票的空仓和2019年的加仓就是通过资产配置层面给这只基金贡献了比较多的收益；2019年中配置科技股，之后配置消费股，就是通过行业选择贡献收益；2018年债券久期的增加是通过债券部分给长城新优选贡献了收益。马强在投资中追求的是实现收益来源能够多元化以适应场景能够全天候，并努力实现净值的平稳和低波动。