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来源：老司基一枚
一个灵魂拷问：判断基金经理的能力，最直观有效的方法是什么？
或许很多人都会给出同一个答案：业绩。
优秀的基金经理在投资风格上或许各不相同，但在为持有人实现可持续的超额回报这一点上却是一样的。比如华夏基金的基金经理张帆，其管理的三只基金在其管理期间均取得不错的收益——
数据来源：基金净值信息及定期报告，截至2020.9.28
特别是其管理时间较长的华夏经济转型，自2017年1月6日管理至今年9月28日（2017.1.6至2018.7.24与彭海伟共同管理），任期收益为118.98%，任期年化收益达23.77%，获得了海通证券、银河证券、晨星等多家机构的三年期五星评级。
从基金业绩来看，张帆可以说是“用实力说话”，也是业内著名的“五星基金经理”。那么，这样可持续的超额业绩又是如何做到的呢？
成长赛道的价值型选手
北京大学理学硕士出身的张帆是一个“纯理工生”，2010年初通过一个偶然的机会进入金融行业，曾任华创证券研究部TMT行业分析师、中信证券研究部高级副总裁、电子行业首席分析师等职位，2015年11月加入华夏基金，现任华夏基金股票投资部总监。
接近6年的卖方工作，让张帆有时间和精力深入地去研究和跟踪一些公司。他完整地经历了智能手机驱动电子行业的成长周期，期间经历过和观察过众多公司起起落落，在张帆看来，这个不管对研究还是投资，都是一笔宝贵的财富。
与很多科技成长型基金经理不同，张帆把自己归类为“成长赛道的价值型选手”，是科技赛道中较为少见的“风险厌恶型”投资选手。在投资操作上，他愿意“放弃小钱”，专注于“自己能赚到的钱”，致力于捕捉那些“10年20倍”的牛股。
为了做到这一点，张帆将投资目标设定为“赚取公司长周期成长的钱”，通过深度研究去把握机会，尽量不去参与“短周期的博弈”。他表示：“成长期是最重要的投资周期，一旦迈入成长期，行业的成长通道开始清晰，同时中期空间可预估，譬如可以看到3年的成长通道。这时最优的投资策略，就是选取优质公司坚定持仓，充分赚取企业成长的钱。”
因为恪守“不赚博弈的钱”这一投资纪律，张帆管理的基金在同类基金中也属于偏稳健的类型，在回撤控制、波动控制方面均展现出较明显的优势。以华夏经济转型为例，在近三个月、近六个月、今年以来的最大回撤均优于TMT150指数，但却拥有更高的年化夏普比率，换句话说，就是承担同等风险下拥有获取更高收益的可能。
科技板块迎来四重发展机遇
华夏经济转型、华夏科技创新、华夏科技成长……从管理的基金名字不难看出，张帆对于科技行业的“情有独钟”，他因此也被业内称为“TMT猎手”。
在张帆看来，当前中国创新产业正面临着四重发展机遇：
一是产业周期机遇。从历史上的科技发展周期来看，大的科技周期通常会持续10-15年，从美国历史来看，历次科技周期均诞生了一批科技巨头企业，比如PC时代的IBM、微软、Intel，互联网时代的谷歌、雅虎、脸书，移动互联网时代的Snapchat、优步、爱彼迎等等。目前我国正处于移动计算浪潮中期，并逐渐向万物互联与人工智能发展，在即将到来的新科技周期中，有望诞生一批新的科技巨头。
二是政策驱动机遇。科技创新是经济高质量发展的内在驱动力。从我国经济发展的内生逻辑来看，科技发展将成为经济增长新动能，随着人口红利减少、生产要素成本上升，中国经济正过渡至中速成长期。结合近几年科技产业政策频出的背景，国内科技龙头公司或将迎来更大的发展空间。
三是国产化替代机遇。从贸易转向科技，科技创新领域之争已成为大国竞争的“前沿战场”。客观上来说，美国制裁将倒逼国内加快自主创新，有利于科技产业上下游产业链国产替代的提速发展。我国在一些高新技术领域“卡脖子”的问题比较突出，未来政策持续推动下，科技创新突破有望加速。
四是市场改革机遇。科技创新、产业升级等新兴经济的发展，需要融资模式的创新。以科创板、创业板、新三板等多层次、包容性的资本市场改革为契机，中国科创企业发展已经开启崭新篇章，也为科技创新的腾飞奠定了坚实的基础。
科技赛道仍具显著配置价值
科技股的长期价值几乎得到了市场公认，但在经历了一年多的科技股牛市之后，市场对于科技股的估值也产生了争议。部分投资者认为，科技股“虽好但贵”。
站在当前时点，如何看待科技股的投资价值？张帆认为，目前依然是投资科技股的好时期。
从市场整体来看，A股正在逐渐从流动性驱动转为基本面驱动，市场大势有望继续向好。
从科技股本身来看，虽然部分品种涨幅较大，但行业景气度持续向好的趋势没有改变，盈利增长仍然能够对估值起到有力支撑。
总体来看，科技板块中部分景气度高的行业仍具有显著配置价值，比如消费电子（苹果出新手机，行业龙头估值合理）、新能源汽车（销量持续改善，长期空间大）、云计算（景气度程度高）等等，未来确定性较高。
那么对于普通投资者来说，应该如何把握科技发展的投资机遇呢？由张帆管理的华夏创新驱动（A：010305，C：010306）即将于10月21日开始发售，大家可以关注一下。
华夏创新驱动主要投资科技创新型企业，相关行业包括新一代信息网络技术、高端装备制造、生物医药、节能环保、新能源、新材料、现代服务业、现代农业等。
在投资策略上，华夏创新驱动主要从空间和增速两个核心投资要素出发，聚焦投资高速成长期的优质个股，将行业、公司边际变化的量级判断作为核心投资依据。
如果大家看好科技股，不妨关注华夏基金“TMT猎手”张帆的新基金华夏创新驱动，通过捕捉长期成长股，挖掘整个创新周期可能存在的机会。
风险提示：
基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。管理人不保证盈利，也不保证最低收益。市场有风险，入市需谨慎。
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