东海基金周报 | 7月第2周

发布时间: 2021-07-18 13:57:57 来源: 东海基金

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上周概述

股市

6月份,CPI同比上涨1.1%,PPI同比上涨8.8%。6月末社会融资规模存量为301.56万亿元,同比增长11%;广义货币(M2)余额231.78万亿元,同比增长8.6%,经济整体运行平稳。国证成长上涨1.01%,国证价值下跌1.54%。

债市

7月7日国常会提出降准后,收益率整体下调。央行本周净投放-600亿元。

数据来源:Wind,东海基金整理

权益市场

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主要指数表现

数据来源:Wind,东海基金整理

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资金流向

数据来源:Wind,东海基金整理

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市场综述

上周五个交易日,A股放量小幅上涨,创业板相对强势。沪深300指数下跌0.23%,创业板上涨2.26%,上周两市融资融券余额再创新,达到17907.43亿元,相较于前一周收盘增长0.94%。行业板块上周涨多跌少,其中有色金属、电气设备、化工、国防军工、电子领涨,休闲服务、食品饮料、医药生物、银行、传媒领跌,“茅”指数下跌0.63%。

资金流向来看,上周北向资金合计净流入83亿元,上周南向资金合计净流出133亿港元;行业资金方面,北向资金流入前五行业分别为有色金属、食品饮料、计算机、国防军工、医药生物,流出前五行业分别为非银金融、电子、银行、综合、房地产。

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市场策略

1)通胀压力初步缓解。6月CPI回调,一是猪价压制仍显着,二是疫情反复打击服务业,三是内需仍不足、外需开始放缓,市场一致预期预计后续CPI同比在7-8月持续回落、四季度有所回升。PPI迈过高点,但生产资料与生活资料环比涨跌分化,中下游利润仍受挤压,预计PPI三季度高位震荡概率较高。

2)超预期降准市场理解存分歧。中报预告即将收官,盈利增长角度仍建议重点关注盈利增长具备相对优势的方向以及持续改善的方向(如成长方向相关个股);此前我们认为下半年股票市场定价的分子(增长)及分母(流动性)都没有看到环比6月的改善,7·15降准短期将冲击分母逻辑,中长期影响需要结合之后的数据及进一步政策确认,不建议过度解读。下周关注经济数据、中报预告,建议重点关注月末政治局会议。

债券市场

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资金面回顾

上周央行维持每日100亿元逆回购操作,累计有1100亿元逆回购到期,公开市场净回笼资金600亿元。资金面较月初边际收紧,资金利率明显上行,SHIBOR隔夜利率收于2.21%,较前一周末上行59BP,SHIBOR 7天期收于2.22%,较前一周末上行27.5BP;DR001加权均价收于2.17%,较前一周末上行55.9BP,DR007收于2.21%,较前一周末上行32.5BP。

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现券走势回顾

上周在政策面超预期释放降准利好的催化下,各期限收益率全面下行。

具体来看,1年、3年、5年、7年和10年期的国债收益率分别收于2.35%、2.74%、2.89%、3.01%和3.01%。

数据来源:Wind,东海基金整理

上周信用债发行规模和净融资额均较前一周明显增加,二级成交规模同步有所增加。

收益率方面,上周信用债收益率全面下行。从各主要期限来看,以AA+中短期票据为例,1年、3年、5年和7年期收益率分别较前一周末下行8BP、13.9BP、8.9BP和6.8BP。

数据来源:Wind,东海基金整理

上周要闻

6月CPI环比下降0.4%,PPI环比上涨0.3%

6月份,中国制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.9%、53.5%和52.9%,比上月回落0.1、1.7和1.3个百分点,但均持续位于临界点以上。

央行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点,降准释放长期资金约1万亿元。

央行表示,今年以来部分大宗商品价格持续上涨,一些小微企业面临成本上升等经营困难,中国坚持货币政策的稳定性、有效性,不搞大水漫灌,而是精准发力,加大对小微企业的支持力度。下一步,将继续实施稳健的货币政策,坚持稳字当头,保持流动性合理充裕,保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配,搞好跨周期设计,支持中小企业、绿色发展、科技创新,为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

宏观日历

7月15日(周四)

中国6月工业增加值,当月同比:前值8.80%,预期7.79%;

中国6月社会消费品零售总额,当月同比:前值12.40%,预期10.82%;

中国6月固定资产投资,累计同比:前值15.4%,预期12.53%。

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