新浪财经2020中国基金业高峰论坛暨基金业致敬资本市场30周年云端峰会7月9日（周四）举行。肖钢、王忠民、刘晓艳、江向阳等大佬热议行业发展，史博、于善辉、陈一峰、王俊等解析下半年策略。
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【央行数字货币研究所“招兵买马”，备战法定数字货币研发】21世纪经济报道讯，近日，中国人民银行数字货币研究所对外发布“数研新星计划”实习就业招聘，引起业内关注。“实习以最终入职为目的，表现优异将获得pass卡，直通2021校园招聘终面。”此前，今年4月份，中国人民银行数字货币研究所下属深圳金融科技研究院面向社会发布招聘，包括工程师、设计师、产品经理、研究员等岗位，“参与法定数字货币研发”就是工作内容之一。
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【证券日报头版评论：A股上涨背后是多重信心的叠加】近期的大盘上涨有较为稳固的基础，是多重信心叠加的结果。首先，创业板注册制改革顺利推进，令投资者对中国资本市场更有信心。其次，流动性充沛，令投资者对增量资金有信心。第三，整体估值偏低，令投资者对上升空间有信心。第四，分红创新高，令投资者对长期投资和价值投资有信心。由此不难看出，A股市场从宏观面到信心面都已做好走牛的充分准备，目前出现的上涨只是小牛才露尖尖角而已。
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【吴金城：不要为了迎合一些资本热点而恶意竞争】第一财经讯，上海市经济和信息化委员会主任吴金城表示，不能每一个企业都去搞芯片，中国搞芯片的人才就这么多，我们还是需要一定的创新浓度。不要恶意的竞争，为了迎合一些资本的热点，反而把这个创新的浓度稀释了，对于解决关键核心技术反而是不利的。
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【完善金融机构公司治理任重道远】中证报讯，把金融机构公司治理机制落在实处，需要金融机构强化主体责任、完善公司治理、加强内部管理、强化激励约束机制。从金融监管部门角度，需要以更加有效的手段推进公司治理监管工作落到实处。一是完善顶层制度设计，做好监管规则的“查漏补缺”。二是继续加大金融反腐力度，起到震慑效果。三是加快清理规范金融企业股权关系，大力提高股东违法成本，切实约束股东行为等。四是推动金融机构“三会一层”尽职归位，严肃追究不履职、不当履职和不当激励等行为责任。
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【隔夜利率创5个月新高，流动性投放有望重启】中证报讯，7月以来货币市场资金渐渐面露“紧”色，资金价格短暂回落之后节节攀高。9日，银行间市场隔夜回购利率创出逾5个月新高，甚至高过7天期利率。业内人士认为，往后看，债券发行扰动还在，流动性工具到期和税期高峰将至，资金面扰动难歇，适时增加资金供应、开展对冲操作的可能性正在上升。
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【持续探索符合国情的退市制度】经济日报讯，新一轮退市改革正作为维护资本市场良好生态的重要突破口，成为提高上市公司质量的重要一环。唯有不断完善与股票发行注册制改革相适应的退市机制，方能促进“有进有出”的资本市场良好生态，进而打造规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。首先，在股票发行注册制改革下，需与时俱进健全退市机制。其次，退市类型需更多元。再次，应加大科技监管力度。此外，应不断完善配套制度，有效保护投资者尤其是中小投资者的合法权益。
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【商务部：中方正与新加坡等有关各方共同努力，积极开展务实经贸合作】新浪财经讯，中国商务部加入新加坡贸工部和10个有关国家经贸主管部门发表的部长联合声明，充分体现了中方对开展抗疫国际合作的坚定支持，体现了中方坚定维护自由贸易的一贯立场。目前，中方正与新加坡等有关各方共同努力，在疫情防控常态化背景下，积极开展务实经贸合作，推动贸易畅通、产业链稳定，助力区域和全球经济恢复发展。
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【中信证券：关注二次疫情下的欧美“宅需求”】中信证券发布研报称，疫情冲击下欧美经济活动下滑，但中国出口数据反映的外需比预期好。“社交隔离”下，欧美国家的“宅需求”是结构性的亮点，我们拆分欧美消费数据后，归纳梳理4类“宅需求”：防疫物资、“宅家”居家升级、户外健身以及线上办公与娱乐。对应到国内上市公司具体业务和品类，主要是小家电、试剂盒与医疗器械、游戏及玩具、两轮车、办公设备等。
世界风云
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美联储博斯蒂克：在2021年中或2022年之前，经济不会回到新冠肺炎疫情前的水平。
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日本央行官员：日本央行连续两个季度下调对所有9个地区的评估，这是自2008年雷曼兄弟破产以来首次。
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法国财长勒梅尔：维持对法国2020年经济萎缩11%的预期。
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英国财务研究所(IFS)：英国2020-2021年的预算赤字可能达到3500亿英镑。
大行研报
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国泰君安：银行行业——预期拐点率先出现 零售银行头羊效应将强化
本报告导读：
经济复苏叠加无风险利率下行，银行板块迎来戴维斯双击。对零售型银行的不良预期将率先出现拐点，零售银行享受确定性溢价，在板块中的领头羊效应持续强化。
摘要：
核心观点：经济复苏叠加无风险利率下行，银行板块迎来戴维斯双击。
选股方面，市场认为经济复苏环境下，顺周期的对公型银行更加受益，但是我们认为零售型银行在板块中的领头羊作用将持续强化。
板块15%空间，选股更重要，零售银行有望取得超额收益。截至2020年7月8日收盘，中信银行指数PB估值仍仅为0.8倍PB；经济复苏叠加无风险利率下行驱动下，判断本轮行情银行板块估值可超过疫情前水平，整体上涨空间15%左右。对零售银行的不良预期将率先出现拐点，在板块中的领头羊作用将持续强化。
经济复苏背景下，对零售银行的不良预期将率先出现拐点：①分母端，零售贷款投放快速恢复到疫情前水平；②分子端，零售客户还款能力率先修复，技术性违约减少；③确认端，零售银行政策扰动少，不良不确定性将率先消除。
1.分母端，零售贷款投放快速恢复到疫情前水平。疫情时期零售贷款投放受影响更大，社融口径下2月份零售贷款出现净减少，是零售贷款不良率上升的原因之一，但同期企业贷款投放节奏未受明显冲击。2020年以来累计新增零售贷款/累计新增人民币贷款为25%，低于历史上超过40%的比例。随着经济持续复苏，3月以来零售贷款投放快速修复，不良率分母端低基数效应将消除。
2.分子端，零售客户还款能力率先修复，技术性违约减少。因零售不良确认周期更短以及催收产能短暂停滞，导致疫情期间零售不良率更敏感。但零售不良来得快去得也快，经济步入正轨后，零售客户现金流恢复常态，催收产能加速运转，不良率分子端将率先修复。
3.确认端，零售银行政策扰动少，不良不确定性将率先消除。普惠小微贷款延期还本政策使部分公司贷款的信用风险延后至2021年暴露。而零售贷款的不良贷款在2020年二三季度集中确认后，其资产质量的不确定性将率先消除，理应享受确定性溢价。
投资建议。经济复苏叠加无风险利率下行，银行板块迎来戴维斯双击。
零售银行将享受确定性溢价，在板块中的领头羊效应将持续强化。重点推荐零售资产驱动型银行：平安银行、邮储银行（H股）、招商银行和宁波银行。
风险提示：经济复苏低于预期、信用风险放缓不及预期。
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广发证券：商业贸易行业——跨境电商逆势爆发，短期红利还是长期趋势
核心观点：
全球疫情阴影下，跨境B2C电商逆势而上。受疫情影响，今年上半年中国对外贸易面临多年未有的严峻挑战。
但与此同时，跨境电商释放出了巨大发展潜力。海关总署统计数据显示，2020年1月份至2月份，我国跨境电商零售进出口额174亿元，同比增长36.7%，20Q1跨境电商进出口总额同比增长34.1%。跨境B2C电商受两方面利好影响：（1）中国拥有全球最完备的制造产业链，海外对中国产品的依赖度高。疫情下传统B2B贸易萎缩，为填补消费缺口，跨境B2C电商顺势而上。（2）疫情影响消费习惯，海外电商销售额提高。Amazon今年第一季度收入为754亿美元，比去年同期增长26%。Shopify今年第一季度总收入为4.7亿美元，比去年同期增长47％。从行业格局看，中国跨境B2C电商形成多级梯队，销售规模整体偏小，行业集中度有待提高。
纵深布局产业链，提高核心竞争力。为提高核心竞争力，跨境B2C电商一方面需要深耕供应链和物流，另一方面需要提高运营和营销水平。在供应链和物流方面，现阶段中国在3C消费电子以及服装纺织品类生产和出口规模全球领先，为跨境电商的发展保驾护航；海外仓和海外专线的不断扩张，让跨境电商可以触达更多的客户，配送效率提升，客户满意度也随之提高。在运营和推广方面，跨境电商综合运用站内推广和站外推广两种模式，通过多种推广渠道提高商品曝光的广度和深度，再通过线上B2C、线下零售等多种方式将商品传递到客户手中。
跨境B2C电商品牌化加快，中国电商领先全球。经过多年发展，现阶段中国跨境B2C电商呈现出三大趋势：
（1）跨境电商出口品牌化加快，中国产品向全球品牌迈进。随着跨境B2C电商出口的同质化竞争加剧和国内跨境电商供应链的完善，越来越多的跨境电商着力于建设自主品牌。（2）国外线上消费习惯逐渐培养，海外电商整体市场扩大。eMarketer数据显示，2021年全球网购人数预计达到21.4亿人，线上购物人群快速增长，线上购物习惯逐渐培养，跨境B2C电商在海外的潜在市场规模庞大。（3）中国跨境B2C电商产品品类和销售市场更加多元化。从销售产品品类看，跨境B2C电商销售的产品品类从服装服饰、3C电子等便捷运输产品向家居、汽车等大型产品扩展。从销售目标市场看，俄罗斯、巴西、印度、印尼等新兴市场崛起。和其他国家地区相比，中国跨境电商优势体现在三个方面：（1）完善的供应链体系，可生产质优价廉的商品；（2）国内电商发达，电商运营经验丰富；（3）国家政策鼓励出口模式创新，“一带一路”释放政策红利。
风险提示：宏观经济低迷，对线上消费产生不利影响；出口贸易的汇率风险；产品在当地的法律合规风险；存货风险。
参差多态
重磅突发！社保基金出手，要减持3000亿保险巨头！最高套现73亿，持股9年浮盈50亿！大基金也出手了，释放什么信号？
来源：中国基金报
作者：江右
重磅信号接连传来！昨晚监管公布严查配资，刚刚又有社保突然出手减持！A股市场情绪高涨，投资者要保持理性！
刚刚，中国人保公告，全国社会保障基金拟减持公司A股不超8.84亿股，不超过公司总股本的2%。以今日A股收盘价计算，对应市值为72.93亿元。
近期A股涨势凶猛！今日，上证指数继续大涨1.39%续创29个月新高，创业板指更是暴涨3.98%突破2700点，两市成交额连续4日超过1.5万亿元。上证指数7月以来涨幅超15%。
全国社保拟减持不超8.84亿股中国人保
7月9日盘后，中国人保发布公告，全国社保基金理事会计划通过集中竞价或大宗交易方式，自15个交易日后的六个月内累计减持公司A股不超过8.84亿股，即不超过公司当前已发行股份总数的2%，
对于减持原因，公告称是根据全国社会保障基金资产配置和投资业务需要，该部分股份来源于2011年6月战略入股。减持价格视二级市场价格确定。
截至2020年6月末，全国社会保障基金理事会为中国人保的第二大股东，合计持有中国人保A股和H股共7,315,610,975股，约占本公司当前已发行股份总数的16.54%，其中：A股6,791,185,975股，H股524,425,000股。
值得注意的是，中国人保近期股价明显大涨。今日虽然微跌1.67%，报8.25元，但7月份以来，短短7个交易日该股股价涨幅已达28.11%。
9年浮盈超50亿元
根据中国人保公告，社保基金此次拟减持近9亿份股份来源于2011年6月战略入股。而据中国人保当时的公告，“2011年6月，社保基金会出资100亿元认购本公司新发行的3891050583股股份，本公司注册资本增至34491050583元。”
以此计算，当时社保基金入股中国人保的成本价为2.57元/股。按7月9日收盘价计算，此次社保基建拟减持数量，涉及市值72.97亿元，该部分股份9年时间浮盈已达50.24亿元。
大基金出手密集减持
今晚，不仅是社保基金，国家大基金也密集减持多家上市公司。北斗星通7月9日晚间公告，股东国家集成电路产业投资基金股份有限公司计划减持公司不超2%股份。
汇顶科技(603160.SH)公布，截至本公告披露日，公司股东国家集成电路产业投资基金股份有限公司(以下简称“大基金”)持有公司股份2564.27万股，约占公司总股本的5.61%。
自2020年8月3日起至2020年11月3日，大基金拟通过集中竞价交易方式减持不超过456.69万股公司股份，拟减持股份不超过公司总股本的1%，且在减持期间的任意连续90日内，通过证券交易所集中竞价交易减持股份的总数不超过公司股份总数的1%。
太极实业公告，持股6.17%的股东国家集成电路产业投资基金股份有限公司（大基金）拟通过集中竞价方式合计减持不超31,592,852股，且不超过公司总股本的1.5%。
监管部门昨晚公布严查场外配资
昨日晚间，证监会严查场外配资消息引发热议，但今天市场热情继续高涨！
中国证监会8日晚间在官方网站集中曝光了一批非法从事场外配资的平台名单。证监会表示，目前，一些不法机构或个人创建场外配资网站、手机APP、微信公众号等平台，宣称提供最高十余倍的炒股资金，以“您炒股、我出钱”“杠杆炒股、盈利高”“实盘交易、门槛低”“资金安全、提现快”等为噱头，诱导投资者参与场外配资活动。近日，各地证监局曝光了一批场外配资平台，经汇总整理，现将258家非法从事场外配资的平台及其运营机构名单予以集中曝光。
券商股银行股已出现分化回调
近期券商股彻底引爆市场情绪，A股持续向上突破，股民情绪高涨，成交极度活跃，两市成交额连续4个交易日超过1.5万亿元，堪比2015年大牛市。
今日，上证指数继续大涨1.39%续创29个月新高，创业板指更是暴涨3.98%突破2700点。上证指数7月以来涨幅超15%。今日两市成交额1.73亿元。
值得注意的是，引爆A股大蓝筹的券商股银行股近日已经出现明显分化和回调。今日A股券商股虽然还有多个涨停，但招商证券、中国银河、国金证券等已经明显下跌。银行股今日更是普遍下跌，工商银行、招商银行、平安银行等跌幅超1%。
H股的券商本轮涨幅龙头光大证券近期波动加剧出现回调。从前几天高位13港元，到今日收盘股价为10.66港元，已经下跌18%。
对于高位追涨券商股的投资者，可能已经出现亏损或被套。
7连板券商提示风险：估值明显高于同行
由于短期内涨速过快，不少券商股估值已经明显偏高，不论是传统的市净率估值还是市盈率估值，多只券商股市净率已经超过5倍；而过往大牛市券商市净率往往也就3、4倍的水平。
作为A股本轮券商股龙头，浙商证券连续7个涨停板。今日晚间公告提示投资风险，称公司市净率和市盈率明显高于同行。浙商证券表示，因近期公司股票价格涨幅较大，敬请广大投资者关注投资风险，理性投资。
浙商证券表示，根据万得资讯显示，截至2020年7月8日，申万证券II板块（含证券行业45家A股上市公司）市盈率（TTM，整体法）为38.80倍，市净率（LF，整体法）为2.30倍，公司市盈率（TTM）为63.5倍、市净率（LF）为4.47倍，公司市盈率、市净率均明显高于行业平均水平。
投资大佬：长线布局、控制杠杆、注意风险、务必谨慎！
前海开源联席董事长王宏远近期发布最新观点称，全球经济基本面很差，不支持全球股市目前的估值水平，投资时量力而行。
中国经济基本面也很艰难，但是相对是全球最好的，会是几年以后全球最先实质性复苏的大经济体，值得基于几年周期的长线布局。但只适用于控制好了杠杆水平，且能够承担大幅度波动风险和不测之时几年时间忍耐的投资者。布局长线未来也有风险，务必谨慎！
以下为王宏远核心观点：
新冠疫情以后，在全球实体经济举步维艰的背景下，全球股市走出了大幅度反弹的行情，美国纳斯达克指数创出了新高，标准普尔指数离高点还有百分之六的差距，道琼斯指数离高点还有百分之十二的差距，代表中小股票的罗素2000指数离高点还有百分之二十四的差距。中国股市则于今天创出了年内新高。
纵观各国股市，共同的主要矛盾是经济基本面差和百年一遇级别的财政货币刺激政策带来的流动性充裕之间的矛盾。从估值来看，美国股市的风险达到了百年一遇的级别，中国股市基本面相对在全球最好，但结构性泡沫也是五年一遇的级别了，按照传统分析逻辑来看市场风险很大。与此同时，大国博弈也已经开弓没有回头箭。
在中国以外的疫情还没有控制住，而且预计在新疫苗出来以前也难以控制住的情况下；在未来两年全球经济都无法复苏的情况下；在史无前例的流动性充斥市场且很难进入实体经济的背景下；在各国政府和央行需要金融市场活跃的大背景下，全球股市会出现大幅度下跌和强劲反弹行情交替出现的拉锯状态，未来市场的演化和大幅度震荡可能是市场参与者前所未遇的，投资者需要适应全球市场未来前所未有的历史奇观，一个无法用传统的价值投资和基本面分析来理解的市场。
未来，随着各国经济基本面和疫情变得更差，预计各国会出台更多的财政货币政策并释放更多的流动性。所以从财产的长期保值增值角度来看，我们又必须要积极参与到这个市场来，以对冲纸币购买力的贬值。
基于上述分析，前海开源联席董事长王宏远的主要观点如下：
1．全球经济基本面很差，不支持全球股市目前的估值水平，投资者要留意自我控制风险，短期博弈过程中尽量不要加杠杆，投资时量力而行。
2．中国经济基本面也很艰难，但是相对是全球最好的，会是几年以后全球最先实质性复苏的大经济体，值得基于几年周期的长线布局。布局中国相当于布局大国博弈和全球下一次复苏的领头羊，是在布局预期、布局梦想，是完全值得的，但只适用于控制好了杠杆水平，且能够承担大幅度波动风险和不测之时几年时间忍耐的投资者。
3．黄金和农业等能够对冲高收入阶层通胀和低收入阶层通胀的产品，是未来保值增值、战胜纸币贬值风险的首选品种。
4．能够穿越大国博弈周期、且下一次几年以后在全球率先复苏的主权货币（包括金银）以及该主权货币所在国的优质股票是布局长期未来的重要标的。
5．布局长线未来也有风险，务必谨慎！
A股市场理性繁荣需要多方呵护
近日，证券时报发布评论员文章《把握变与不变做A股理性繁荣的推动者》，文章称股市上涨有利于企业融资，对实体经济投资有拉动作用，财富效应对消费也有一定的提振效应，从这个角度看，当前的市场行情对后疫情时代的中国经济而言，是有正面作用的。
对于当前积极的市场局面，各方都有维护的义务。上市公司应珍惜良好的资本市场环境，诚信经营，勤耕主业，积极回报投资者，切不可在市场热潮中迷失自我，重犯几年前的错误。各类中介机构更应该尽责尽职，严格遵守法律法规，做好服务的本分。投资者特别是中小投资者千万不要好了伤疤忘了痛，放弃一夜暴富心态，准确评估风险承受能力，心中常记“风险”二字。
“价值”与“价格”的博弈是股市永恒的主线，科技打开了未来之门，但这一过程不会一蹴而就，概念炒作过甚，好事也可能酿成苦果，价值终将回归。把握好“变”与“不变”的关系，有助于A股市场戒除浮躁，行稳致远，更好服务于中国经济，也有利于投资者抓住机会，规避风险，推动A股理性繁荣。
