【基金经理PK：董承非、傅鹏博、朱少醒、刘彦春等，谁更值得托付？】买基金就是选基金经理，什么样的基金经理值得托付？哪些基金经理值得你托付？怎么才能选到好的基金经理呢？2020金麒麟最佳基金经理评选，快给你心仪的基金经理投票吧！【投票】
随着A股市场上机构投资者占比的逐步增加，愈来愈多的投资者想要寻找有别于传统的且更加稳定的收益来源。此时，“风格投资”——一种经过研究并被证实能获得长期、与传统资产无关的系统性收益的投资——受到了越来越多的青睐。
在A股市场上，常见的投资风格可以分为如下几类（仅针对A股中不可做空的市场环境）：
成长：买入具有良好成长性的、且能够可持续性成长的个股；
低波：买入过去一段时间股票收益率波动较低的个股；
价值：买入相对于基本面价值较为“便宜”、即被低估的个股；
红利：买入现金股息率高、分红比较稳定的个股；
质量：买入基本面指标（如营收、净利润、现金流等）表现较好的个股。
通过投资这些具有特定风格的股票组合，可以获得某一特定市场环境下此类风格所产生的收益。
判断当前市场环境下该配置何种风格，可以参考A股的历史数据。对比不同风格因子的代表指数可以发现，自2015年尤其是2019年以来，成长风格表现明显领先于市场上的其它风格。
数据来源：Wind，大成基金，截至2020年5月22日
风格
代表指数
收益率
成长
成长40
54.99%
低波
中盘低波
1.58%
价值
中盘价值
-16.40%
红利
中证红利
14.97%
质量
基本面400
-1.27%
数据来源：Wind，大成基金，统计区间2015/1/1-2020/5/22
上图中，以10年期国债减去1年期国债收益率得到期限利差。从期限利差和市场流动性的数据关系来看，两者之间存在较强的负相关关系：即流动性越好，曲线越陡峭；流动性越差，曲线越平坦。从图中红框部分可以看出，期限利差快速拉大且维持相对高位。一般而言，随着市场流动性的宽裕，企业成本降低、盈利改善，此时对于成长股的估值要优于其它风格。因此，在流动性相对宽松的市场环境下，成长风格表现尤佳。当前期限利差较高，市场资金面宽裕，符合历史规律，是配置成长风格的较好时点。
5月22日，十三届全国人大三次会议开幕式上，国务院总理李克强所做的政府工作报告中提及“稳健的货币政策要更加灵活适度。综合运用降准降息、再贷款等手段……推动利率持续下行”。此外，央行也在5月12号表示“今年一季度，受疫情冲击影响，我国宏观杠杆率有显著的上升，这是逆周期政策支持实体经济复工复产的体现。当前应当允许宏观杠杆率有阶段性的上升，扩大对实体经济的信用支持，这主要是为有效推进复工复产”。因此，可以预计经济指标在全面恢复至合理水平之前，市场将会持续维持一个流动性相对合理充裕的资金环境，而在此环境之下成长风格将继续领跑其它风格。
深证成长40指数作为市场中“成长风格”的代表指数，是大成基金与深圳证券信息有限公司合作开发的定制指数，精选深市具有良好成长性和行业代表性的40只股票，关注公司业绩成长的可持续性，及时有效的把握市场上的成长风格，为追求长期投资收益的投资者提供参考。
指数表现对比
2019年至今
成长40
90.71%
沪深300
27.02%
数据来源：Wind，大成基金，截至2020年5月22日
目前该指数的跟踪标的包括：
大成深证成长40ETF（159906，场内简称深成长）
