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来源：老司基一枚
今天是520表白日，A股三大股指午后全线走弱，创业板指跌超1%。
此时此刻，老司基只想大声表白：纵使A股虐我千百遍，我待A股如初恋。继续昨天的最牛板块系列文章，今天我们来聊一聊医药生物板块。这个板块和食品饮料一样，在A股几乎是神话一般的存在，也是牛得不要不要的。
纵观A股历史，医药生物行业一直属于“黄金赛道”，不仅在过去21年时间里贡献了A股近四分之一的10倍大牛股，而且行业整体的表现也十分抢眼。从1999年519行情至今，申万医药生物指数累计涨幅达到864%，高居所有行业板块第二名，仅次于食品饮料板块。
医药板块贡献最多牛股
医药行业是国家战略性新兴产业，关系国计民生，是国民经济的重要组成部分。
相关数据显示，2019 年全球药品支出接近1.3万亿美元，中国为全球第二大医药市场，预计到2023年全球药品支出将超1.5万亿美元。我国医药行业正经历高速增长期，随着我国人口老龄化加剧，城镇化水平不断提高，医疗保障制度逐渐完善，国民药品消费刚需将持续扩大，我国医药行业整体将呈现出持续向好的发展趋势。
Wind数据显示，21年来，A股共诞生了165只10倍以上回报的大牛股，如贵州茅台、格力电器、恒瑞医药、云南白药、恒生电子等个股涨幅更是超100倍。
从申万28个一级行业分布来看，医药生物板块成为牛股集中营。21年来，医药生物板块共出现39只10倍股，是所有板块中最多的。另外，电子板块有16只10倍股，计算机板块出现15只10倍股，食品饮料板块出现13只10倍股。
最近21年医药生物板块VS 宽基指数走势对比图
（数据来源：Wind）
如上图所示，最近21年来，医药生物板块是远远跑赢同期的各大宽基指数。数据显示，1999年5月19日至2020年5月19日的21年时间，医药生物板块累计涨幅为863.96%，同期上证指数涨幅仅为173.48%，深证成指涨幅为336.06%，沪深300涨幅为200.52%。医药板块涨幅是同期大盘涨幅的5倍，超额收益非常明显。
哪些牛股奔腾？
这21年，医药生物板块共涌现了39只10倍牛股，两只100倍牛股。10倍牛股数量远远大于食品饮料板块的13只，不得不说，这真是个黄金赛道。
最近21年医药生物板块前20大牛股
（数据来源：Wind)
以上数据显示，最近21年以来，板块中最牛的个股为A股药王恒瑞医药，累计涨幅高达156倍！另外，云南白药累计涨幅也超过100倍，达到111倍。长春高新、华兰生物、片仔癀等个股涨幅均超过50倍；通策医疗、丽珠集团、新和成、天坛生物、美年健康、人福医药、华海药业等个股涨幅超过20倍。
黄金赛道能否持续优秀？
老司基一直觉着，投资最重要的事，就是赛道一定要选准。
比如你在有色、钢铁、煤炭这种周期性的夕阳产业，想进行长线投资，找到高成长的公司，概率是非常非常低的。那是一个贫矿，在贫矿里面你想淘金非常难，你要找的是富矿，也就是现在常说的赛道。医药行业无疑就是你要找的那个富矿，那个闪闪发光的黄金赛道。
从需求端来看，国内人口老龄化程度继续加深，行业迎来新的机遇。2019年末，60周岁及以上人口为2.54亿人，占比18.13%。其中，65周岁及以上人口为1.76亿人，占12.57%。与2018年末相比，16-59岁劳动年龄人口减少 89万人；老年人口比重持续上升，其中，60周岁及以上人口增加439万人；65周岁及以上人口增加945万人（数据来源：国家统计局）。
老龄化程度加深，一方面意味着劳动人口负担会逐渐加大，国家医保基金压力会持续承压，行业将持续面临严控费、降药价的高压政策。另一方面，老龄化将刺激优质药、创新药的发展，恶性肿瘤患病率、慢性病患病人群数量将居高不下，大健康产业市场进一步扩容。
从投资逻辑来看，医药板块投资有两个特殊属性。一是医药的消费品属性。说起医药，人们通常的概念是得了病才需要用的东西，但是很多产品却并非病症类产品而是普适类产品。比如很多疫苗和血制品，即使没有得病的人，出于预防或者其他健康需要，也会采用这些产品。这些产品的用户群体是随着人们生活水平的提高逐渐扩张的，可以说他们的需求是受到了消费升级的支撑。与高端白酒、高端汽车等产品一样，可以被理解为消费升级受益概念。
二是和普通消费品不一样的竞争格局。普通的消费品，比如说酱油、食醋或者服装，通常都会有很多的竞品供消费者选择，互相之间是可替代的。但是医药生物领域的很多产品，可供选择的厂家常常只有一两家。只要消费者感受到自己需要这种产品，那么可选择的范围就相当的窄，具有高度黏性。
从板块估值来看，医药生物板块最新市盈率（PE-TTM）为44.93倍，处于历史估值百分位的71%。高于板块PE平均值的42倍，属于合理估值偏上一点位置。
对于医药基金的选择，老司基之前写过多篇文章，主动管理型医药基金是首选。指数基金的优点在于费率较低，与行业指数的偏离度较小，但缺点是无法根据行业内结构性和趋势性的变化做出主动调整。医药行业细分行业非常多，内部差异较大，这两年医药行业又处在转型升级的关键时点，整个投资逻辑与三四年前相比有了巨大变化，因此细分行业表现差异极大，这正是基金经理可以发挥优势的地方。
老司基发现，最近有一只创新药ETF（159992）上市，貌似很火，创新药这个细分赛道还是不错的，也可以关注。
下一期，我们将接着分析同样很牛的家用电器板块，敬请期待。
