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A股震荡回升消费白马股屡创新高 芯片半导体板块可能迎来机会
文/前海开源基金首席经济学家 杨德龙
5月28日周一A股市场出现震荡回升的态势，三大股指均有所表现，沪指在白马股的带领之下出现翻红，冲击2900点整数关口，上周大盘没有延续强劲回升的态势，而是出现一定回调，但回调幅度不大，前期建议大家重点关注的白酒、医药、食品饮料等消费白马股屡创新高，带动了整个市场的人气，消费板块也是我一直坚定看好的板块，我一直建议大家按照5：3：2的比例来配置消费、券商和科技这三大方向，也就是说要至少有一半的仓位配置在消费白马股上，因为消费是我国的比较优势，并且消费未来的增长比较确定，消费白马股具有品牌价值，和我预期一样，消费股是这段时间表现最确定也是最好的板块。周一从盘面上来看，白马股继续表现，走出了不错的走势，科技股也开始有不错的表现。两会即将召开，一般来说在两会前后市场都会有较好的一些机会，特别是受益于两会的一些政策受益板块，这次两会是在疫情期间召开，所以从议题上来看应该有一些应对疫情的措施，包括刺激消费以及新基建等，所以消费白马股和科技龙头股是需要重点关注的两大方向。
前段时间我们看到科技股已经出现了一定表现，一些资金开始抄底科技龙头股，特别是新基建的七大领域，像5G、新能源汽车、人工智能、大数据中心、城际铁轨、特高压以及工业互联网这七大方向，都是属于今年重点投资的方向。科技股代表经济转型的方向，国家在科技方面的投入势必会进一步增加。周末传出消息，美国可能禁止华为使用美国任何技术的芯片，这可能会激发市场对于芯片进口替代板块的投资热情。我们看到华为把大量订单转移给中芯国际，实行芯片代工领域的备胎计划。中芯国际也获得了大基金二期和上海集成电路基金二期共22.5亿美元的增资，从美股私有化，计划在5月份冲击科创板，应该说科技板块特别是芯片半导体板块有可能迎来一波较好的机会，从这两年华为的发展来看，并没有因为美国的打压而出现盈利下降，反而盈利和收入均出现较好的增长。华为在技术领域一直处于世界领先地位，特别是在5G领域，和西门子、思科等一些国际巨头相比并不逊色，也正是华为优秀的技术领先优势，引发了美国多次打压。值得关注的是，华为手机和华为电脑并没有因此而受到太大销量上的影响，反而都有不同程度的提价。以前大家认为华为手机和华为电脑的品质和IBM的差距较大，和iPhone差距较大，但我们看到，现在华为电脑和华为手机的价格已经直逼这些国际品牌，去年在接受采访时，任正非开玩笑说，感谢特朗普在全世界范围内为华为做了一次免费宣传推广，确实这种广告效应非常明显，反而是让华为受益的。当然华为能够应对美国的打压，主要还是因为长期的技术积累，备胎计划转正，无论是在芯片还是在软件方面，都有一定的技术储备，针对美国此次限制升级，5月16日上午华为通过新生社区发文称，没有伤痕累累，哪来皮糙肉厚，英雄自古多磨难，回头看，崎岖坎坷，向前看，永不言弃。显示出华为的信心和勇气，所以对于芯片产业链上的板块和个股可以重点关注。
近期黄金价格再创历史新高，5月18日，外盘现货黄金一度突破1760美元每盎司，内盘沪金期货开盘涨超2%创历史新高，黄金是前段时间建议大家重点关注的品种，作为避险品种往往在全球经济陷入衰退或者是投资者风险偏好较低时，将会有较好表现，黄金作为避险资产，近期已经出现较好表现，全球央行放水，特别是美联储实施了空前的放水模式，其实无限量化宽松以及将基准利率降到0，这意味着纸币对黄金会持续贬值，即使美元也不例外。这次疫情对全球而言是一个重大的危机，特别是对于经济面的冲击可能需要很长时间来进行消化，这提高了黄金的价格表现，在前段时间全球金融市场巨震，3月份的时候黄金也遭到错杀而出现大跌，当时我建议大家可以积极抄底黄金，因为一旦经济陷入到衰退，黄金肯定成为资金追逐的配置对象，无论是实物黄金还是黄金股、黄金ETF乃至黄金期货都是可以重点关注的方向。
黄金价格的历史高点是在1910美元左右，预计未来两三年的时间甚至可能更短的时间，国际黄金价格有可能会创历史新高，突破1910美元每盎司的历史高点，对于黄金的投资逻辑已经非常清晰，包括全球央行放水带来的纸币贬值，以及全球经济陷入衰退后黄金避险价值凸显。从投资的角度来看，黄金ETF应该是一个比较不错的选择，具有较好的流动性，另外也可以避免个股的风险。海外市场方面，由于美国二季度经济增速可能会出现大幅下滑，有一部分投资者开始期待，美国是否会实施负利率，美国总统特朗普多次施压美联储，希望美联储能够实施负利率，和欧洲日本一样享受负利率的好处。但美联储主席鲍威尔明确表示负利率不是我们所关注的，美联储在缓解债务利息开支负担与确保货币政策独立性之间会寻求平衡点。现在华尔街金融机构已经开始押注美联储基准利率在今年12月底降至负值的几率已经高达23%。特朗普则连续发声说：“我是负利率信徒。”实施负利率对于美联储来说并不完全意味着利好消息，因为这可能会导致美国陷入流动性陷阱。美联储主席鲍威尔强调长期严重的经济衰退会对美国经济造成严重创伤，使经济复苏比预期时间更长。对于失业率的判断，鲍威尔表示经济前景高度不确定，有重大下行风险，失业率可能在6月左右达到顶峰，而现在美国的失业率也已经超过了14%，历史上来看都是非常高的位置。美联储将最大限度利用政策工具支持经济复苏，有必要采取更多财政措施限制疫情带来的伤害，所以鲍威尔强调说，到目前为止采取的行动可能还没有结束，美联储还是偏向依赖于前瞻性指引和资产负债表政策的现有工具。
