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来源：中加基金
作者：王宇露
春节过后市场震荡加剧，不少“固收+”产品摇身变成“固收-”，市场上对于“固收+”产品的质疑也愈演愈烈。在中加科鑫混合基金拟任基金经理杨宇俊、王梁看来，“固收+”产品相对于其他类别仍有独特的优势，前提是一定要找到准确的定位，防风险、控回撤、获取稳健的收益仍是“固收+”基金的首要目标。权益市场长期向好，当前仍有不少结构性机会可供挖掘，而下半年债券市场有望迎来较好的投资机会，当前正是配置“固收+”基金的好时点。
找准“固收+”定位
“固收+”基金一般以固收类资产打底，获取稳健收益，并适当配置权益资产来增厚收益，风险通常低于权益基金，收益空间又好于纯债基金。过去两年，在A股火热的结构性行情下，“固收+”因其独特的定位，成为基金发行市场的新宠。尤其在2020年，不少公募基金相继推出“固收+”产品。
然而，2021年春节过后，市场风格突变，权益资产出现调整，不少“固收+”产品反而成了“固收-”。市场也因此出现不少质疑的声音。
在王梁看来，“固收+”产品一定要找好定位。相较一般的偏债混合型基金，“固收+”基金最大的区别就是严控回撤，而不是博取高收益。
王梁强调：“对于我们来说，管理‘固收+’产品，首要目标是严格控制权益上的风险，以绝对收益为投资理念，规避高估值、风险相对较大的资产。即使配置一些核心资产，占比也不会特别高，且要充分评估估值和业绩的匹配性。”这种策略在今年这样的震荡行情中，可以比较有效地控制回撤风险。
“固收+”大火后，收益增厚部分的策略选择也变得丰富多样起来，除了股票投资，还可选择打新、定增、可转债、股指期货、国债期货等多种资产。王梁认为，在众多收益增厚策略中，打新相对而言更加稳健。
下半年债市有望迎来投资机会
股市震荡频繁，债市也多有波动，“稳中求进”成为不少投资者的心声。在杨宇俊看来，当前正是配置“固收+”基金的好时点。
当前市场持续震荡，投资者风险偏好降低，会更加关注波动和回撤，而“固收+”相比于股票基金或混合型基金的稳健特征也会凸显；权益市场虽短期震荡，但长期向好态势不变，估值逐步回归合理叠加经济复苏，质地优良的细分行业龙头公司仍有望获得持续稳定的盈利；当前债券市场处于性价比相对合理阶段，较去年三、四季度吸引力显著提升。
杨宇俊介绍称，当前债券投资主要以票息策略为主，以中高评级信用债和利率债筑底，争取稳健收益，并缓冲股票投资波动风险。下半年债券市场有望迎来较好的投资机会，届时可以再逐步拉长久期，博取价差收益。
在债券投资领域深耕十余年，杨宇俊形成了稳健为先、避免“致败”交易、敬畏市场的投资理念。当前债券信用违约频发，他认为要从两方面把控风险：第一，鸡蛋不要放在一个篮子里，要做分散化投资，在组合中依据相关券种的信用风险控制好投资金额和比例；第二，在投资时不能抱有侥幸心理，需要时刻警惕信用风险，从区域、行业、评级等维度精选资质高的企业进行投资。
在股票投资上，王梁以自上而下的投资框架为主，主要优选波动较低，收益稳健的行业龙头，如金融地产、可选消费、公用事业、高端制造等。同时，为更好实现收益增厚，将在满足条件后，积极参与科创板、创业板等全市场打新。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。我国基金运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段，产品收益受股市、债市等影响可能会有波动风险，敬请投资者注意。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对上述基金业绩表现的保证。管理人目前给予中加科鑫基金的风险等级为中风险，投资人在进行投资决策前，请仔细阅读基金的《基金合同》和《招募说明书》等法律文件，并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法律的规定，切实履行反洗钱义务。中国证监会的注册并不代表中国证监会对该基金的风险和收益作出实质性判断、推荐或保证。观点仅代表个人，不代表公司立场，仅供参考，不作为投资建议，观点具有时效性。基金投资须谨慎，请审慎选择。
