4月17日，国家统计局公布2020年一季度GDP增长情况。根据数据显示，我国一季度的GDP同比下降6.8%。经济增长还需靠行业发展拉动，受疫情全球蔓延影响，一季度许多行业涨幅都存在或多或少的低迷，然而，从一季度整体市场表现来看，我们不难看出存在一些十分亮眼的行业，它们二季度的表现会持续吗？此外，一季度受疫情影响低迷的行业，在二季度或全年是否会有改善？
（各行业一季度市场表现-对标沪深300，数据来源：wind，申万行业分类）
对于大家都较为关注的医药、TMT行业，以及金融等行业的二季度展望，金鹰研究团队二季度策略研究报告出炉，小金为你详细分解！
01
疫情影响下，
医药股会是今年的主基调吗？
年初至今受疫情影响，医药领域有不同于其他领域的表现，相信大家也被很多医药股的一季报“亮瞎了眼”，应该有不少怀揣子弹的小伙伴在好奇观望：医药股会是今年的主基调吗？
根据金鹰研究团队分析，医药板块在今年一月份主流市场还是业绩驱动，从二月开始，板块整体涨跌幅受疫情主题影响明显。截至2020年4月9日，医药生物板块整体涨幅达到15.3%。
（数据来源：wind，申万行业分类，截至2020.4.9）
今年以来，板块在两个时间段受益较明显，一个阶段是春节后（2月）疫情驱动的主题投资机会，另一阶段是恐慌性下跌后反弹避险（3月底开始）的机会。因此，金鹰研究团队分析，如果没有行业内部本身的利空因素，医药板块在每次下跌后可能都是机会。
展望二季度，医疗板块将继续聚焦疫情驱动的方向、以及业绩持续确定的方向，可能集中于原料药、医疗设备、疫苗和血制品等。
02
TMT领域，
涨幅最高的行业板块竟然是它？
2020年一季度，电子行业受疫情的扰动，先涨后跌。从季度整体涨幅来看，半导体和PCB涨幅明显。而计算机指数年初上涨10.9%，排名全市场第3位，因行业以内需为主，产业链较短，正进入新一轮应用创新和底层创新大周期。
（数据来源：wind，申万行业分类，2020年一季度）
PCB即印制电路板，又称印刷线路板，从电子细分行业来看，二季度可能是5G基站加速期，而PCB属于支撑5G基站的二级子行业。从一季度看，通信PCB依然维持超高景气度，短期由于国内疫情的影响和5G建设加速的需求，全年维持高增长的可能性较高。
根据金鹰基金研究团队分析，中期来看，以“5G+AI+云计算”为核心的技术创新大周期不会停滞，国产替代仍处于加速阶段。
同样受益于5G建设相关，通信行业在2020年第一季度上涨0.47%，在中信一级行业中排名第4位。展望二季度，通信行业可以参考三条配置逻辑：（1）5G建设相关，进入业绩兑现阶段的公司；（2）可能被5G带动的流量爆发影响的流量产业链及新兴应用；（3）云基建产业链。
03
线下转线上，
传媒板块“宅”家娱乐最受益
作为TMT领域里“表现算不上好的那个孩子”，传媒行业虽然一季度跑赢沪深300指数，但在创业板内部比较来看，传媒相对创业板均跑输，没有超额收益。
（数据来源：wind，申万行业分类，2020年一季度）
然而，细分板块来看，在线娱乐方式表现较好，游戏、 直播带货MCN表现较好。受“新冠”疫情影响，线下娱乐活动均受损，“宅”家娱乐更为受益。游戏板块属于高景气板块，受益于一季度国内疫情，新增用户有留存比率，行业长期变现空间有所提升，因此亦可以关注中长期行业表现。
疫情期间，用户习惯线上迁移，大量线下用户转化为线上用户并且在线时长增加，并在此期间培养了用户习惯，对整体互联网流量用户流量池进行了强有力扩充。短期新增用户将长期留存，提升行业长期变现空间。
04
金融领域：疫情使居民保障意识明显提升
保险是否值得关注？
一季度整体来看，金融板块跑输大盘，主要反映疫情对经济衰退的预期。银行行业、券商行业、保险行业在一季度都有估值回落，基本都估值偏低或达到估值底部。
（数据来源：wind，申万行业分类，2020年一季度）
然而，据金鹰基金研究团队分析，疫情使居民保障意识明显提升，因此在需求方面，一季度线上销售的住院医疗险同比增长1倍。若经济在三四季度明显复苏，则保险、银行板块会有所表现。“在成功赢得第一阶段抗疫工作的胜利之后，中国已相对具有更有利和更安全的环境。控制住复工过程中的可能反弹、严防输入型病例的潜在冲击，国内出现疫情再次升温的概率则并不算大。”在4月发表的《金鹰首席每月谈》里，金鹰首席策略分析师杨刚先生写道。
疫情危机固然对整体经济影响十分大，但是危机里往往亦蕴含越巨大的机遇。这些行业里哪些会是破局者，引领二季度逆势突围，还需要时间的考验。
