今年新能源板块的开局，像极了去年春节后白酒板块的走势。“预想过会调整，但是没想到会是这样调整”估计是很多持有新能源基金的投资者心声。
新能源板块开年后强势调整，令不少投资者担心，会否重演去年白酒板块抱团瓦解后的低迷走势，今天我们就来分析下。
新能源板块开年重击，冠军基一周跌去11.45%
从行业层面，在31个申万一级行业中，上周涨幅前5的行业是地产、家电、建筑装饰、石油石化、银行板块，可以归类“稳增长”链条；而跌幅前5行业则是电力设备、军工、公用事业、美容护理、有色，除了军工和美容护理，其它3个都是新能源高度相关行业。
从基金层面看，表现就更明显了。去年的冠军基今年跌去11.45个点，回调猛烈，排名垫底。而Wind新能源概念主题基金，今年以来收益率中位数为-6.05%，算术平均跌幅-5.81%。
更极端的例子是，由于近年来“赛道投资”大行其道，而今年开年主流赛道股普遍大幅回调，导致去年收益率排名前100的主动权益基金，今年仅1只收益为正，其余全部负收益。这也是开年才一周，但很多投资者已经感觉到“寒意”的原因。（数据来源：Wind、好买基金研究中心；截至2022.1.7）
基金经理怎么看新能源赛道？
在新能源板块大幅回调之际，一些知名基金经理火速出面解盘，给投资者以信心，我们看看这些新能源领域专业投资人士是怎么说的。
对于新能源车领域很多公司，普通的观点认为是估值过高，其实不然。大部分企业，尤其是龙头企业在2021年的股价大幅上涨源于业绩高速增长。2022年真正优质的新能源车企业具备更好投资价值，近期调整不失为长期机构投资者布局的时点。对于新能源车企业，2021年随着产业链的逐步扩产，全产业链的供不应求的局面将逐步缓解，2022年有竞争力的公司业绩有望维持高增长，但部分公司业绩或会低于预期。
补贴退坡每年都会发生，目前新能源车的补贴绝对数额不大，因此预计退坡对整体需求的影响有限。新能源车销量的暴增主要来自产品力快速提升，未来会看到电动车迭代速度进一步提升，远超过燃油车，相对燃油车的产品优势会扩大。从长期投资角度看，布局新能源车最好的时机一个是过去，另一个就是现在。可以进行长周期投资的闲钱适合购买波动较大的新能源基金，而需要在较短时间内使用的资金，以及用来购买住宅、上学等必须花销的资金不建议购买新能源基金，以免由于资金性质的不匹配导致亏损。
能源车行业中长期成长性较确定、中国产业竞争优势突出、行业整体估值合理，中期仍具有较大投资机会，若要配置权益类资产，新能源车行业未来是需持续关注的重要方向。但经过两年的上涨，板块短期存在涨高回调的风险，对于机构投资者，2022年投资的节奏感很重要；对于普通投资者，若前期已经布局新能源车产业链相关基金，现阶段可以考虑适当获利了结，若前期还未布局又在中长期维度上看好行业，可以采取定投的方式介入。
估值多少算合理？投资者应该怎么办？
我们先看新能源板块的估值，以某新能车（中证新能源汽车指数）为例，尽管距高点已经回调了不少，但该指数当前估值为99倍，处于历史75%分位，比2020年以前的任意时候都要高，估值贵的问题依然存在。
当然，大多数投资者都已经知道新能源汽车的估值已经不便宜，但到底估值多少才是合理的呢？广发证券一份研报的观点很有参考意义：
从历史上三段经典的新兴产业周期（智能手机、安防摄像头、移动互联网）来看，渗透率在0%-20%的阶段也是上市公司“拔估值”最快的阶段，PE普遍升至80-120倍，但回望来看这一阶段估值是整个产业发展周期的高点。即使在下一阶段的高速渗透期，业绩依然无虞，但股价也会阶段性横盘或调整以消化估值，在渗透率从20%-40%的阶段中，PE估值中枢会回到40-80X。
那么新能源汽车行业现在的渗透率是多少呢？据中汽协数据，2021年1-11月，我国新能源汽车渗透率为12.73%，仍处于第一阶段。这就不难理解，为何赵诣在解释近期新能源板块回调时显得比较“镇定”，他的观点也是“根据远期空间判断，目前的新能源车渗透率依然较低”。
总结
虽然新能源板块估值不便宜，但根据渗透率等指标看，还没有达到“贵到离谱”的程度，也符合新兴产业发展周期第一阶段（破壁渗透期）对应的估值位置。但是需要注意的是，假设新能源汽车保持去年的增速，渗透率在今年极大概率会超过20%，进入第二阶段（高速渗透期），而根据广发证券研究，这一阶段合理的估值中枢为40-80X，因此大概率仍需要时间来消化估值，且赚钱难度会明显加大。再参照几位基金经理的观点，前期仓位较重的投资者，现阶段可以考虑适当获利了结降低仓位，若前期还未布局又在中长期维度上看好行业，可以采取定投的方式介入，同时注意资金的周期与自己的投资周期相匹配。
