信用债市场“无序违约”的可能性极小

针对近期信用债市场剧烈调整，汇丰晋信平稳增利债券基金、2016生命周期基金 基金经理蔡若林表示：

本次信用债违约事件更多的是违约主体超出市场预期，近期的违约或者国企在公开市场违约实际上已在我们和部分市场投资人的预期之内，回顾近期债券市场部分“高危”发行人的存续券在二级市场的成交价格和估值不难发现，市场对于违约风险的担忧一直都在缓慢上升。

对于部分长期经营承压导致偿债能力恶化的行业和企业而言，本次疫情加剧了这一风险，并且疫情对于地方财政收入的负面影响在中长期都会存在，意味着地方国企和城投等发行人得到的支持也会显著减弱。管理层和央行在疫情好转以后相对稳健的货币政策态度，反映了其对于化解局部债务风险，降低整体债务杠杆的决心。参考近两年较大的信用风险事件（如包商银行事件），短期确实会对银行间市场和整体流动性造成一定冲击，但央行也会适时提供流动性支持以防控系统性风险。

在化解风险的过程中必然会产生阵痛，我们认为信用风险短期或将继续暴露，但部分投资人担心的“无序违约”发生的可能性极小，在信用策略上我们会继续坚持高资质主体、短久期配置的稳健操作。

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