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最近，泰达宏利基金的投研团队都在认真研读《文明、现代、价值投资与中国》，这本书是喜马拉雅资本创始人、查理·芒格家族资产管理人、价值投资思想第三代代表人物李录的文集，内容包括价值投资的观念、方法与实践，人类与人性、时代与未来等问题的思考。
（图片来自网络）接下来，泰达宏利基金将推出系列读书笔记，看看投研学霸们从中获得的感悟。今天要给大家带来的是泰达宏利投资经理窦福成的读书笔记。
主要内容
本书作者为李录，华裔投资家，芒格的好友，与芒格一样喜爱读书、涉猎广泛并喜欢思考，上篇主要讲述文明、现代化与中国，下篇主要讲述价值投资和中国。
01
长期持有股票是最好的投资
以不变购买力计算，美国股票年化收益率为6.6%，债券为3.6%，黄金为0.7%，现金为-1.4%。中美无论从政治、经济、文化还是生活习惯各方面都有巨大的差异，从长时段看大类资产的走势却必然一致，这就涉及到了现代化的本质，现代化就是当现代科技与市场经济相结合时所产生的经济无限累进增长的现象。原因有四（本书主要强调第一个）
真实GDP是不断增长的，原因文明3.0中不仅仅是商品的交换，知识和思想的交换使得1+1>4（文明演化最根本的原因是出现了自由交换和专业分工，文明3.0中最重要的是自由市场和科学技术的结合，这带动了最近人类文明连续增长了三四百年，这一线性在历史上从未发生过）
通胀不断增长的，导致名义GDP是不断增长，即全社会每年制造的财富是不断增长的
财富分配为政府，企业和个人，在现代经济中，企业的整体盈利能力是高于个人的（资本论中的剩余价值）
上市公司平均质量高于所有企业的平均质量
真实的经济增长（2.5%）+通胀（2.5%）+规模以上的公司利润更高（2%）
02
价值投资
价值投资的四个理念
股票是公司的所有权，要通过公司的价值增长获取收益，这是可持续的正道
市场不理解价值，只能给出价格，他的用处就是你可以有买卖的途径
投资的本质就是预测，但是要有足够的安全边际
长期努力可以在某些领域建立自己的能力圈
投资人应该具备的四类品格（相比之下，智商和学历反而不重要）
独立，看重自己内心的判断，不介意成为少数派，不受别人赞成或者反对意见的影响；
客观，减少情绪影响；
既要极度的耐心，又要非常的果决，没机会的时候要能等，机会来的时候又要敢于下重手。
兴趣，兴趣是最大的动力，兴趣所在，你才可以不停的学习下去。
投资的本质就是，以足够低的价格买入自己能力圈范围内的公司并长期持有，通过公司本身内在价值的增长以及价格对价值的回归取得长期、良好、可靠的回报。因为在自己能力圈范围内，所以才能估算公司的价值，才能预测公司的未来，因为低价买入，才会有足够的安全边际。
03
其他感悟
关于做空：如果做多，你下跌的空间是百分之百，而上涨的空间是无限的。反之下跌的空间是无限的；作假可能是长期存在的；做空有成本。
能力与运气：如果投资经理可以连续15年以上都保持优异的成绩，一般来说基本上就成オ了，这时就是能力远远大于运气
广泛涉猎与灵光乍现：所以你必须葆有对任何事物的好奇心，当积累到一定程度，也许会偶然地获得灵光一现的洞见，这种洞见就是知识赐予你的良机
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