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果然要过“双十一”，明星基金深度折扣卖，线上最高可打九折，同款产品线下零折扣
来源：资事堂
“双十一”临近，年内卖出2.5万亿的公募基金产品能不能也打点折？
答案居然是——可以！
根据资事堂统计，近期不少在交易所挂牌的明星偏股基金，出现了深度折扣，有些产品甚至以接近九折的折扣交易。
而同样的产品在银行渠道或线上第三方内，不仅没有折扣，还要收取一定量的交易手续费。
这么好的事儿不应该来看下么？
01
多位明星基金经理管理产品折价
公募基金产品按最新净值申购赎回，这是契约的规定，打不得半点马虎眼。
但是，在沪深交易所挂牌的基金，却可以堂而皇之的“折价”交易。
这是因为，后者交易的产品不涉及申购与赎回，只是部分基金持有人之间的买卖。二级市场买卖自然是——一个愿打、一个愿挨。
Wind数据显示，截至10月16日，交易所挂牌的封闭式混合型基金（上海证券分类）中，不少明星基金经理管理的产品的二级市场成交价，都出现了较高的折扣。
比如王俊管理的博时研究优选基金，最新折价率接近9%。同时，他与李洋共同管理的博时优势企业3年封闭基金，折价也超过8%。
嘉实的洪流亦有两只产品折价率较高，一只是嘉实瑞虹三年定开、一只是嘉实瑞熙三年封闭，折价率都超过8%。
此外，老将史博管理的南方瑞合三年折价率也超过6%。交银中生代基金经理沈楠的交银施罗德瑞思三年，折价率也超过5.7%。
▼附图：封闭式混合型基金（上海证券分类）折溢价率（不包含有科技主题、科技创新等关键词的产品）
02
部分公司产品批量折价
从前述图表可以看出，目前交易出现折价的公募基金产品，主要是较长封闭期的公募基金。
折扣率较大的公募基金，更是集中在新发的五年、三年定开和三年封闭的产品上。这些产品由于赎回通道被关闭。投资者只能在二级市场上折价抛出，寻求流动性救助。
上述情况亦被称为“流动性折价”（即因产品流动性缺失，而导致的折价交易）。
也因此，业内发行封闭式产品最多的东方红等资管机构，旗下9只上市基金，均有不同的比例的折价率。
其中，东方红恒阳五年折价最深，超过10个百分点。其次，东方红恒元五年折价率也接近8.6%。这两者几乎都有业内最长的锁定期要求。
03
科创类产品是折价“重灾区”
此外值得一提的是，科创主题基金是“折价”的主力军（见下图）。
具体来说，中金科创主题3年和财通科创主题3年基金的折价率均达到了12.85%以上（按10月16日净值计）。
此外，鹏华、万家等其他九家的折扣率均较高，明显高于其他普通的3年封闭或定开基金。
究其原因，或许与科创主题基金的波动率较高，规模较小有关（大部分基金首发募集规模上限仅10亿元）。
前者导致了投资者一定的谨慎态度，而后者则限制了其二级市场的交易活跃程度，也一定程度推升了折价水平。
04
基金名望也会主导折溢价水平
除了流动性、波动率外，管理基金的明星基金经理，它在市场上的认可度、名望、美誉度、中长期业绩排名，都会一定程度影响基金的折价水平。
比如李元博、俞晓斌管理的富国科创主题3年最新折价率接近7.5%，明显低于同类基金平均水准。
这或许与李元博的排名有关。作为近年在成长股方向上有名的中生代基金经理，李元博在圈内和市场上，都有一定的认可度，他如今的管理规模超过316亿元，即是证明。
类似的，胡宜斌、李欣、谢昌旭、贺涛、郑如熙管理的华安科创主题3年以接近4%的折价率同样跑赢同行。
另外，明星基金经理林鹏在东方红募集的最后一只产品东方红恒元五年定开。在林鹏5月去职后，折价率有所放大，达到10个百分点以上，后较长时间内都维持着较高的折价率。
05
个别产品竟有溢价
当然，还有些明星基金经理的旗下产品有所溢价，这就更值琢磨了。
目前场内交易又溢价的明星基金主要包括：傅友兴管理的广发睿阳三年定开、谢治宇管理的兴全合宜以及雷鸣管理的汇添富经典成长。
其中，兴全合宜目前已经结束封闭期，可以自由申购赎回，这对它折价率的攀升有一定效果。
另外，业内机构还透露，随着量化机构的次第入场，他们对基金的投资需求也在上升。
这类新入场机构，尤其关注投资能力突出、风险管理较好、超额收益表现稳定的基金。并愿意以此类产品替代沪深300指数指数基金，进而寻求组合的阿尔法。后者可能是部分基金溢价的动力。
▼附图：部分溢价交易公募基金
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