一周行情 2020-9-8
昨日Wind全A小幅上涨0.59%，上证50、沪深300、中证500指数的收益率分别为1.12%、0.54%、0.71%。北上资金结束净流出态势，单日净买入63.51亿。
数据来源：wind，20200908
市场/政策分析 2020-9-8
从过去1周的表现看，政策转向的担忧、外部局势扰动打乱了增量资金入场节奏，上证50、沪深300、中证500分别下跌1.94%、3.05%、2.76%，但预计此次影响时间相对较短（数据来源：wind，20200901-20200908）。
一方面，未来潜在的增量流动性依然充裕，近期长端国债利率上行并非央行政策态度的转向，预计长端债券利率在四季度会出现回调；另一方面，8月经济数据或将继续验证基本面的复苏，强化市场对于基本面修复的预期。
随着9月中下旬国内经济数据和中美扰动因素的落地，增量资金预计在9月下旬加速入场，推动市场开启一轮增量资金驱动的中期上涨。弹性较高、中盘成长风格的中证500指数或值得关注。
未来潜在的增量流动性依然充裕，表象的紧张并非实质的收紧
期长端利率的上升再次引发了市场对于宏观流动性拐点的担忧。长端国债利率上行主要反映的是债券市场本身供需平衡的变化，并非央行政策态度的转向。
受两会延期影响，今年政府债券发行高峰点较以往的6月份延后，8月政府债发行规模达1.65万亿，为年内第2高峰，而9月第一周发行规模已达到3947亿元，目前年内地方债仍有近1万亿的发行空间。
国债单只发行规模大幅上升，9月初国债单只发行金额已超700亿元，高出1-7月平均单只发行规模约63%。预计9月开始国债和地方债发行将继续放量，对长端利率或产生一些影响，但随着发债高峰被消化，预计长端债券利率在四季度会出现回调。
图：2019年至今政府债发行规模（亿元）
数据来源：Wind
静待不确定因素落地 或可关注9月中下旬增量资金驱动的市场行情
9月中下旬是不确定性因素集中落地的时点。预计中旬公布的8月经济数据将继续验证基本面的持续复苏，强化市场对于基本面修复驱动下一轮上涨的预期；9月下旬，美国大选将迎来第一轮辩论；随着9月中下旬国内经济数据和中美扰动因素的落地，增量资金预计在9月下旬加速入场，推动市场开启一轮增量资金驱动的行情。
图：中国企业经营状况指数
数据来源：Wind
特色产品 2020-9-8
博时中证500ETF | 159968
（联接：A 008396，C 008397）
博时中证500ETF于2019年发行并在深交所上市，管理费加托管费 0.2%。2020年以来博时中证500ETF日均成交额超 1 亿元。受益于深交所对跨市场ETF交易结算模式的调整，且中证500指数成份股中有半数以上都是深市股票，对于工具使用方来说，在深交所上市的中证500ETF的交易效率相对更高。
（数据来源：Wind，20200630）
产品风险等级：中高
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