东海基金资产配置周报 | 第49期

数据来源：Wind，东海基金整理

数据截止时间：2021年9月26日

股市

上周三个交易日，A股各指数涨跌互现，日成交量维持万亿。成长风格跑赢价值，国证成长指数上涨0.08%，国证价值指数下跌0.84%。

行业板块涨少跌多，公用事业、房地产、国防军工、交通运输、食品饮料领涨，化工、有色金属、钢铁、建筑材料、银行领跌。

债市

上周周中三个交易日央行均开展1200亿元逆回购操作，周日进行了1000亿元14天逆回购投放，公开市场净投放资金3200亿元。季末资金面较为充裕，上周各主要期限收益率整体呈窄幅震荡态势。信用债发行规模和净融资规模均较前一周有所下降，收益率大多上行。

02

权益市场

市场策略

交易热度降温，市场轮动加快：8月以来市场持续维持较高成交量，板块间切换频繁，波动加大。

上周三个交易日，电力、周期、消费轮番表现，一方面是一部分龙头股票估值已经具有性价比，另外一方面看，资金短期在原本热门方向无法继续获得相对收益，寻找新的方向为永恒的话题；我们建议消费整体方向密切关注中秋——国庆自下而上的数据。

新能导+周期短期市场热度及景气仍在，人气相对最高；“茅”指数热度回升，性价比逐步提升；低估值方向月度维度修复进行中，但是日度维度波动较高，持股体验一般。建议在把握原有赛道的基础上，小仓位以偏长周期视角参与其他方向。

下周关注:

盈利数据，PMI，9月29日至10月7日陆港通不交易。

指数表现

数据来源：Wind，东海基金整理

数据截止时间：2021年9月26日

资金流向

数据来源：Wind，东海基金整理

数据截止时间：2021年9月26日

市场动向

上周三个交易日，A股下跌0.03%，日成交量维持万亿。沪深300指数下跌0.13%，创业板指反弹收涨0.46%，上周两市融资融券余额达到19054.58亿元，相较前一周收盘增加0.72%。上周行业板块涨少跌多，公用事业、房地产、国防军工、交通运输、食品饮料领涨，化工、有色金属、钢铁、建筑材料、银行领跌，“茅指数”与“宁组合”上涨1.26%、1.86%。

资金流向来看，上周北向资金净流出15.78亿元,上周南向资金净流入46.46亿港元；行业资金方面，北向资金流入前五行业分别为食品饮料、电力设备、房地产、公用事业、煤炭，流出前五行业分别为银行、非银金融、有色金属、医药生物、美容护理。

03

债券市场

资金面

上周节后仅有4个交易日，其中周三至周五三个交易日央行均开展1200亿元逆回购操作，周日进行了1000亿元14天逆回购投放，上周公开市场净投放资金3200亿元。

央行逆回购持续加量呵护跨季资金面使得跨季压力不大，资金利率有所回落，SHIBOR隔夜利率收于1.69%，较前一周六下行42BP，SHIBOR 7天期收于2.19%，较前一周六下行4BP；DR001加权均价收于1.68%，较前一周六下行42BP，DR007收于1.96%，较前一周六下行29BP。

现券走势

中秋假期受房企负面事件持续发酵叠加能耗双控政策加码，市场对基本面担忧有所升温，但季末资金面较为充裕，多空交织下上周各主要期限收益率整体呈窄幅震荡态势。

具体来看，1年、3年、5年、7年和10年期的国债收益率分别收于2.37%、2.54%、2.72%、2.86%和2.88%。

数据来源：Wind，东海基金整理

数据截止时间：2021年9月26日

受假期因素影响，上周信用债发行规模和净融资规模均较前一周有所下降。

上周信用债收益率大多上行，以AA+中短期票据为例，1年、3年、5年和7年期收益率较前一周六上行2BP、4BP、1BP和2BP。