A股三大指数均收跌逾2%，高位热门赛道和低位消费蓝筹集体走弱，Wind 24个二级行业全线下跌。沪深两市主力资金全天净流出909.08亿元，兑现离场欲望强烈。
这种“现象级”无差别下跌，最近一次应该是2020年春节前最后的那个交易日，但当我们试着挖掘大跌的原因，其实更像是“后视镜”看今年五一回来的首个交易日。
01
今年五一后首个交易日
发生了什么？
股市正常运行，上午的盘中突发官方消息称将无限期暂停中澳战略经济对话下的一切活动，原因大体是关于领土完整和主权归属的问题。股市在地缘风险面前是很脆弱的，消息一出，市场闪崩。
具体指数角度，这一天创业板一度超跌3%，首先的原因是之前美国前联储主席耶伦释放出加息信号，拖累纳斯达克指数表现不好。美股与A股风格存在联动，美股成长风格走弱部分影响了中国的创业板。第二个原因则是当时印度疫情濒临失控下，美国总统拜登宣布美国将放弃新冠疫苗的知识产权保护，造成生物疫苗板块集体跳水。
02
这次下跌有什么不同？
视线回到今天。类似的盘中传来东海地区地缘异动，CRO、医疗器械、核酸检测等医药高景气重挫，CDMO龙头跌停，半导体、白酒等板块无差别跟跌。
同时，美国方面传出消息，美联储内部正在达成一致，如果经济复苏持续，缩减债券购买和彻底结束QE将加速推进。这意味着加息预期将被提前，从而导致金融环境收紧，资金可能从海外回流本土。
除地缘风险和美国加息扰动外，中国近期公布的7月宏观数据较弱也是影响今日走势，或者说是更加根源、非情绪化的重要原因。
整体来看，在疫情和汛期的双重冲击下，7月经济数据全面低于预期，其中工业增加值增速回落明显，基建投资大幅走弱，消费表现依然疲弱，引发市场对国内宏观经济下行担忧。
03
后市怎么走？基金怎么办？
回看这几年间海外制约中国科技企业、美国货币政策、或是类似今年五一的一系列事件，历史表明这些都将成为短期至中期的扰动，A股的根本内生动力来源于国内的宏观经济增长和产业升级转型。
中国经济增长模式和发展思路正在转型，希望构建“硬科技+绿色低碳+支持中小企业”的新增长模式。体现在经济和金融数据上则是转型期的“阵痛”：社融和信贷超预期回落，基建投资增速低位徘徊，房地产投资增速下行等。但代表中长期经济发展方向的结构指标依然保持较快增长态势，尤其高科技产业保持较快增长。
此外，今天一个还不错的市场数据是北上资金依然净买入接近15亿。
综合以上，我们认为今天是近期市场本就存在的风格、板块分歧叠加突发性利空导致的普跌，后市情绪缓和后将回归结构性行情。高成长板块短期“高估值”得到一定修正后，依然是积极配置的重点。科技作为核心主线，军工、氢能、储能等高端装备制造，新能源产业链等在急跌之后都有不错的配置机会。对于目前低估值板块，我们认为部分具有业绩支撑的核心龙头有左侧可能，但整体建议等待更好的时点。
理性的投资者应善于利用市场波动进行配置，而不是在震荡中选择亏损离场。
短期看似绝望，拉长周期再看，无非是一次小波动。
数据来源：Wind
上图日期区间：2021.07.17-2021.08.17
下图日期区间：2020.01.23-2021.08.17
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