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7月的A股市场好不热闹，走出了一波先扬后抑，转而又向上而行的波澜起伏的行情。然而随着市场的起伏，不少投资者的心理难免也如坐上过山车，上上下下，忐忑不安。
（图片来源：摄图网。）
正所谓“一根阳线改变情绪，二根阳线改变观念，三根阳线改变信仰”，作为一名普通投资者，我们的情绪总是轻易地被指数的波动所牵引。也就是在这样的情绪扰动中，大家往往看不清前方的路，总会陷入到“追涨杀跌”的窘境中。
我们建议，面对躁动的市场环境，不妨冷静下来，去仔细的辨析那些值得我们长期配置的领域。
市场回归结构性行情
从A股市场近两周的表现来看，各类板块均有轮动表现。对此，不少券商机构认为，下半年行情倾向于扩散化，市场将回归结构性行情。
国泰君安表示
无风险利率下行带来的影响阶段性告一段落，市场将回归盈利、估值和风险偏好问题。目前看，各个风格当下均存在一定的盈利-估值性价比缺陷，趋势性上涨需等待，市场回归结构行情。（注1）
招商证券认为
现阶段A股运行阶段，正好就是从流动性驱动向基本面驱动的转折期，见顶信号尚未出现；业绩改善的行业正在增多，业绩驱动的特征将会越来越明显。短期市场上涨的斜率可能放缓，局部波动加大，但是拉长来看不同行业轮涨普涨的概率较大。（注2）
安信证券强调
市场出现显著调整，我们认为市场中期牛市趋势并未扭转，短期将先稳住阵脚，徐徐展开结构性行情，未来一个阶段，行情特征将从β回归α。（注3）
（图片来源：摄图网。）
精耕细作，且看中报分解
既然未来的市场环境将更为复杂和结构化，那我们就更应该将注意力放到更本质的层面上来，多多关注那些中报里超预期和高景气预期优质品种机会。
虽然目前沪深两市只有22家上市公司披露了中报，还没到中报集中公布的阶段，但咱可以先从已发行的中报预告中，窥见一斑。
根据安信证券的统计，截至2020年7月15日，全市场共约1504家披露中报业绩预告，披露率为38.81%。在三大股指板块当中，创业板的预喜率达55.28%，是唯一预喜率远高于预忧率的板块。而主板的预喜率仅为26.85%，显示出在疫情背景下科技成长板块基本面的相对优势。而这一点也可从具体行业的预喜率表现中得到应证。
在已披露的中报预告中，业绩预喜率排名前五的行业分别为农林牧渔（69.2%）、电子（59.6%）、食品饮料（55.2%）、电气设备（54.2%）、公用事业（51.9%）。从整体来看，医药、必需消费、科技等板块的预喜率普遍靠前。
随着二季度GDP数据的改善，市场开始正式进入经济改善带来企业盈利改善的逻辑。因此，我们认为，市场的风格仍将回归核心资产方向，去寻找企业背后的长期成长逻辑。
攻守兼备，把握核心资产
谈及A股的核心资产，大家自然会想到消费和科技。在过去的十年中，上述板块凭借着突出的业绩表现脱颖而出，并备受长线资金的青睐。特别是在受疫情影响的上半年，这些板块依然表现出抗压性，可谓攻守兼备。
（数据来源：Wind，统计区间2010.7.21-2020.7.21。风险提示：我国基金运作时间较短，过往业绩不代表未来表现，指数历史涨跌幅或其它基金历史业绩不构成对未来基金业绩的保证。）
德邦基金股票投资二部执行总经理夏理曼认为，“展望下半年，我们认为国内疫情已经得到较好的控制，在货币和财政政策的积极作用下，下半年各项经济数据有望继续环比回升，整体宏观流动性保持适度宽裕，经济基本面改善对权益市场形成有力支撑。当前A股估值国际比较仍有较大优势，外资对A股的配置比例持续不断提升，今年以来国内居民加大对权益类资产的配置比例，公募基金不断发行爆款权益类产品，机构资金规模不断扩张，市场增量资金陆续进场，成交量不断放大，我们看好下半年A股市场的整体表现。行业及公司选择方面，未来以公募基金及外资为代表的机构投资者对股价的定价权将持续提升，如何优选成长性好的行业龙头公司至关重要，未来持续看好科技、大消费等领域。”
布局超强赛道——科技+消费
精选优质龙头，发掘成长价值
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数据来源：Wind、德邦新回报2020年第2季度报告，截至2020.6.30。
业绩/基准：德邦新回报2017年1月13日成立，2017年24.86%/9.14%，2018年-21.71%/-9.73%，2019年51.04%/14.66%，2020年上半年18.90%/1.44%，成立以来75.53%/14.59%。
注1：国泰君安，《放下突破的执着，重回震荡》，2020年7月19日。
注2：招商证券，《市场风格的悄然变化，一个新核心逻辑崛起》，2020年7月19日。
注3：安信证券，《十轮“复苏牛”之七：β转α，牛市未完待续》，2020年7月19日。
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