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来源：好买财富
好买说
众所周知，疫情的影响是全球的，因此不论对于哪个国家而言，2020年都极具挑战。
面对百年一遇的冲击，各国经济都出现了不同程度的动荡，那么疫情对海外资产的影响究竟会持续多久？疫情过后的海外市场将如何复苏？海外投资又该如何挑选公司？
在2020年5月20日的好买财富·第八届中国私募行业高峰论坛海外专场上，霸菱投资环球市场部大中华投资总监 杜敬创、野村资管东亚区业务发展主管田中荣治、野村资管基金经理赵综艺，分享了自己对疫情下海外市场的解读，以及对长线机遇的展望。
新冠疫情下的
海外市场展望与长线机遇
杜敬创 霸菱投资环球市场部大中华投资总监
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短期被抛售，长期是机会
资产一般可分为三类，即非常安全的防御性资产、相对安全的防御性资产和经济敏感型资产，其中经济敏感型这类资产的表现与全球经济周期高度相关。短期来看，全球范围内被无差别抛售的资产，被抛售的股票和债券，实际上为长期投资者创造了机会。
另外从数据可看出，美银美林情绪指数跌至“零”，表示市场“极度看淡”。根据过往经验，极端情绪往往可以作为逆向指标，能够克服恐慌情绪，且逐步购入资产的长线投资者或能从中受惠。
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各国经济刺激可能仍未结束
环球各国“不惜一切代价”，竭尽所能地实施财政及货币宽松政策，以稳定金融市场并帮助经济复苏。
霸菱认为，经济刺激可能仍未结束，这对未来一年的全球经济以及经济敏感型资产来说都是一个好消息。
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市场反弹时更像V型曲线
尽管经济下跌幅度及经济环境都不尽相同，但似乎中国（随后是欧美）的复苏模式可能有些相似。先是急跌，随后在下一季度逐步回升，然后再下一季度表现出更强劲的反弹。因此预计美国本季度会比较糟糕，而三季度将出现稳定，四季度则会表现更好。
市场上的投资者必须基于他们的处境抢险行动，经济复苏时更像U型曲线，而市场反弹时更像V型曲线。霸菱坚信经济会复苏，同时相信经济敏感型资产会回升。如果投资者做好了长期投资的准备，那么此刻就是非常好的机会。
日本股票市场特点
田中荣治 野村资管东亚区业务发展主管
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日本市场有三大特点
● 日本行业的特点
日本具有主题优势的差异化产业和领域，包括工厂自动化、信息社会、节能、亚洲生活方式升级、老龄化社会、抑制社会保障支出。日美贸易战促使日本企业全球化，长期以来企业也通过业务模式、销售和生产的多样化及转型持续成长。
● 日本公司治理带来的ROE增长潜力
日本“尽责管理准则”和“公司治理准则”强调公司和投资者之间的互利合作，从而改善治理、管理质量和公司盈利能力，在见证了2019年的变化后，野村预计未来几年将出现更具活力的提升和进步。
● 日本市场处于相对低的估值水平
很多日本公司拥有很好的技术股价却很便宜。
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投资高水平ROE和高成长性的股票
重点关注“优势”与“成长”的公司，投资持续具有高水平ROE和高成长性的股票。
“优势”的公司指的是持续具有高利润率与竞争优势的公司，而“成长”的公司指的是能开发新市场或拓展市场份额的公司。
野村日股精选一季度回顾
赵综艺 野村资管基金经理
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日本优秀公司具备较大投资价值
2019年受国际货币宽松等因素影响，日本股市表现相对较优异，日股精选也在此基础上再获得了一个超额收益。2020年国际市场波动较大，未来宏观经济也有较强的不确定性。
站在目前时点，投资者可能会对海外投资些许迷茫，但是根据以往经验来看，日本的很多公司在海外的竞争中，具备技术优势、产业链话语权，同时也具备危机应对能力。长远来看，好公司是能够穿越经济周期的。
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量化+主观，构建优质组合
采用量化的方法，通过历史数据筛选出高ROE高成长的公司，并且通过主观判断来确定这些公司未来的盈利能力是否具有持续性，由此来构成优质公司的组合。总体来看，野村看好具有国际竞争力，以及符合当代社会发展趋势的一些优质公司。
总结以上，站在当下，悲观的理由都很深刻，但放眼未来，乐观的理由同样坚定，那就是一切都会过去。
正如杜敬创所说：“我们有望看到隧道尽头的光明，虽然这不会是强劲的V型反弹，但在经历稳定恢复期后也将迎来加速增长。”
长远来看，“优势”与“成长”并存的公司是能够穿越经济周期的，如果做好了长期投资的准备，那么此刻或许正是好时机。
好买财富·第八届中国私募行业高峰论坛
