【研究专栏】医药创新细分赛道CXO,买它的理由是啥?

发布时间: 2021-05-21 13:58:06 来源: 长安基金

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长安基金【研究专栏】

与徐叔的投研小伙伴们一起

深挖各细分行业的投资机会

研究专栏第9期/科技专题第6期

近期,我们的研究专栏将针对【科技赛道】推出12期专题分享,深度剖析人工智能、智能制造、新能源车、光伏、创新药等细分行业的投资机会。

今天跟大家聊聊最近颇受关注的医药创新赛道,希望能给大家的投资带来一些帮助~

本期精华

1. 受带量采购影响,医药板块发生部分回调,现阶段是否是布局好时机?

2. 什么样的医药公司可以走出集采的影响?

3.印度公共卫生事件的持续爆发,对我国的创新药行业是否有影响?

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受带量采购影响,医药板块发生部分回调,现阶段是否是布局好时机?

当前来看,药品集采已常态化;从价格降幅上来看已渐常态化。同时,集采方案规则基本定型,第四批集采在各细节方面均延续第三批集采方案,仅在最多入围企业数方面,考虑到通过一致性评价品种数量,而做出微调。从品种上来看,随着注射剂一致性评价的推进,纳入集采范围的注射剂品种正逐渐增加。我们推测,未来生物类似药和中成药大品种纳入集采也将逐渐提上议程。

整体来看,当前市场对药品集采的预期已比较充分,其影响正逐渐脱敏。展望未来,仿制药品种中选集采,较大幅降价后,以价换量转为低毛利率品种,从而为企业贡献少量利润,这种情况将逐步成为常态。除少数壁垒较高、竞争格局较好的品种外,大部分仿制药可能都将经历这个过程。

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什么样的医药公司可以走出集采的影响?

在集采常态化下,投资者更加聚焦政策免疫、大创新和器械(非高值耗材)赛道。政策免疫如血制品、疫苗等生物制品细分行业,行业共同特点是进入门槛极高,玩家较少,竞争环境友好。大创新战略性看好医药创新产业链,一是服务创新研发、生产的CXO行业,二是创新研发的实践者——创新药企。器械领域,自主器械政策释放配置需求,聚焦平台性龙头和细分优势公司。

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印度公共卫生事件的持续爆发,对我国的创新药行业是否有影响?

印度作为全球原料药最大的供应国之一,其在全球仿制药行业的地位也是首屈一指。据统计,印度占有全球20%的仿制药市场份额,向全球200多个国家出口,且供给美国的仿制药就占美国全年需求量的40%以上。

在公共卫生事件较为猛烈反扑的背景下,药品刚需性较强。如果印度的情况持续恶化,引起原料药供应紧张,可能会导致全球原料药供应格局的重塑,部分原料药品种预计会在供需失衡状态下维持相对高价。

此外,国内原料药产能也相对充足,且具有成本、技术、认证速度等方面的优势。印度原料药如果产出受压制,将有望促使订单转移。对于创新药产业链而言,印度在临床CRO和CMO/CDMO方面具备一定的竞争力,其受公共卫生事件影响将可能促使部分订单向我国转移。

风险提示:上述观点仅代表长安基金观点,不构成针对个人的投资建议,也不表明本公司对投资做出任何判断或倾向意见。投资人应谨慎投资,并根据风险自担的原则,自行承担投资风险。基金有风险,投资需谨慎。

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