Wind数据显示，截至4月27日，COMEX黄金价格收于1724.3美元/盎司，3月以来的涨幅超过10%。市场分析人士指出，在全球风险事件频发的情况下，黄金的避险价值或将凸显。在此背景下，国泰黄金基金（518800）作为可分散组合风险的黄金类金融投资工具受到关注。
在国内“乱世买黄金”的投资观念早已深入人心，作为投资界公认的避险工具，黄金的避险功能主要源于其得天独厚的“三大属性”：商品属性、货币属性及金融属性。其商品属性又衍生出抗通胀功能，当通胀发生时，作为商品的黄金也具有抗通胀的属性。而且，黄金具备稳定的货币属性，马克思曾说“货币天然是金银”。此外，从金融属性来看，当全球的金融资产可能出现风险的时候，投资者会纷纷转投黄金避险，以寻求资产保值。
从定价逻辑上来看，黄金主要是美国实际利率的替代品，如果美国实际利率提升，即持有黄金的机会成本增加，则黄金往往出现下跌；如果美国实际利率降低，即持有黄金的机会成本减少，则黄金往往出现上涨。而美国实际利率又等于名义利率减去通货膨胀率，名义利率下行对黄金有利，因此美联储降息利好黄金。此外通胀的上升也会黄金有利，因此黄金具有抗通胀的能力。
2018年以来驱动黄金价格上涨的主要动力是美联储由加息周期转入降息周期之后，名义利率出现了大幅下行。目前美联储的基准利率即联邦基金利率水平已经降到了0-0.25%区间，在美联储不采取负利率的情况下，短期来看，美国名义利率下行的空间已经比较有限了。后续，通胀预期的回升将会接棒名义利率下行，成为下一轮黄金上行的主要动力，目前美国通胀预期仍然维持在较低的水平。
资料显示，黄金基金ETF（518800）基本上全仓投资上海黄金交易所的AU9999黄金现货合约，是一个真正投资于实物黄金的黄金标的，一手黄金基金ETF就对应了一克实物黄金。凭借交易门槛与交易成本低、流动性好且金价拟合度高等多重优势，国泰黄金基金不失为投资者便捷参与黄金市场投资的优选品种，因而深受投资者青睐。作为境内市场较早成立的黄金类指数化投资工具，随着今年市场避险需求显著增加，该基金保持交投活跃，成交量不断攀升。
后续来看，随着疫情的缓解，以及油价的可能回升，在世界回归正轨后，通胀预期或许终将回升。而经济的恢复则未必有那么迅速，全球央行降息、QE的极端货币政策有可能还要维持较长时间。在此情况下，很有可能会出现通胀预期回升，名义利率底部震荡的局面，从而带动实际利率进一步下行，黄金未来的表现仍然可期。
