经济数据好于预期,内生动能依然较强

发布时间: 2022-04-01 11:59:01 来源: 市场资讯

近日,国家统计局发布了2021年四季度经济数据。面对国际复杂严峻的环境和国内疫情多点散发等多重考验,中国2021年经济发展情况如何?一起来看看银河基金的最新点评吧。

本文经济数据来源:

国家统计局,数据截至2021.12.31

01

2021年四季度GDP同比增长4.0%(前值4.9%),2021全年GDP同比增长8.1%(2020年同比增2.2%),两年平均增长5.1%;

点评:

四季度GDP增速高于预期,环比增长1.6%,经济数据有所改善,主要得益于地方政府双限纠偏。工业生产和出口有所反弹,但仍受到疫情冲击;地产政策虽边际放松,但仍需关注相关风险。

02

12月工业增加值同比增长4.3%(前值3.8%),两年平均增长5.8%(前值5.4%);

点评:

12月工业增加值好于预期,较前值回升0.4个百分点,反映工业生产企稳反弹。分行业看,基建地产产业链回升,12月黑色、非金属、专用设备制造业增加值平均增速较11月分别回升5.2、1.9、0.8个百分点;出口产业链走弱,医药、电气机械制造业增加值平均增速较11月分别回落3.0、2.6个百分点,或与海外疫情对供应链的影响边际减弱有关。

03

1-12月固定资产投资累计同比增长4.9%(前值5.2%),两年平均增长3.9%(前值3.9%);

点评:

投资数据符合预期,两年平均增速环比持平,其中制造业贡献继续上升,地产继续拖累。

制造业累计同比增长13.5%,已经恢复到疫情前平均水平,且年内贡献度超越房地产,制造业整体的内生动力仍然较好,这与本轮出口和信贷双轮驱动制造业的逻辑有关;地产投资仍在磨底,开发投资、销售数据仍在下行但降幅趋缓,目前因城施策与“房住不炒”的大背景下,地产投资和销售端未来虽有边际放松倾向以稳定经济,但边际放松幅度有可能低于历史经验;基建投资(狭义,不含水电等)累计增速0.4%,相比前11个月继续下滑,当前基建项目、资金、落实条件充足,2022年基建投资增速可能会有所改善。

04

12月社会消费品零售总额同比增长1.7%(前值3.9%),两年平均增长3.1%(前值4.4%);

点评:

消费数据有所回落,主要是我国冬季多地出现新冠疫情,对消费造成不利影响。其中商品零售平均增速回落至3.7%,特别是消费升级相关领域回落较多;餐饮消费跌幅收窄至2.2%,两年平均增速回升至-0.9%,但整体受到疫情影响仍然略疲弱。

总结

经济数据整体比预期的要好,12月出现了企稳回升。经济工作会议后,政府释放较强维稳信号,预计2022年基建和房地产行业会比去年有所改善,同时我们认为中国经济内生的动能仍然比较强大,持续超预期的出口数据也显示中国生产能力的完备,制造业投资景气度或仍能保持较好发展水平。后续需继续关注两会政府计划和各地计划以及落实情况。

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