大成基金解读:MLF超量续作、利率下调体现政策稳增长决心

发布时间: 2022-03-16 16:57:32 来源: 市场资讯

2022年1月17日,央行开展7000亿1年期MLF操作和1000亿7天期公开市场逆回购操作,中标利率分别为2.85%和2.1%,中标利率均下降10bp。这是央行自2020年4月15日之后首次下调MLF利率,距离2021年12月降准才一个月。大成基金认为,在2021年12月降准后,1月MLF超量续作并且降息,体现了政策稳预期、稳增长的决心。

大成基金分析,当前实体经济依然面临较大压力,从地产方面看,房企预售资金监管依然较严,部分房企的资金压力较大,行业出清仍在继续;制造业方面,上游原材料价格依然维持高位、终端需求恢复较为缓慢,使得中下游企业利润空间受到挤压,投资态度更加谨慎,制造业投资结构仍然存在分化;居民消费端,居民消费修复在疫情反复下仍较为缓慢。大成基金认为,综合来看,当前经济增长对稳增长政策诉求较高,中央经济工作会议也提出了“各方面要积极推出有利于经济稳定的政策,政策发力适当靠前”的要求。

大成基金认为, 后续1年期和5年期LPR利率如有进一步下调或有助于稳定预期,分别缓解实体融资需求不足、减轻购房者的债务压力。2021年下半年,受到房地产和城投调控升级、财政支出较为滞后等因素影响,企业中长期贷款增长较为疲弱,信贷规模增长中票据融资占比提升,实体融资需求较弱,下调LPR利率或有助于促进企业融资需求的增长。同时,居民中长期贷款增长继10月和11月有所好转后,12月依然疲弱,或是由于按揭贷款政策边际放松后,前期积压购房需求集中释放,后续居民购房需求不足。下调5年期LPR利率能够减轻购房者的债务压力,更好地满足合理住房需求,促进房地产市场平稳健康运行。

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