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来源：长安基金
2020年第4季度的债券市场可谓是跌宕起伏，10月由于宏观基本面数据略低于预期使得市场风险偏好有所回落，债市超跌反弹。而11月“永煤事件”则带动债市收益率阶段性上行，市场恐慌情绪明显。但之后伴随监管表态，央行投放流动性，债市又逐渐回暖。而伴随跨年资金面宽松形式得到确认，12月债市收益率较为明显下行，债市情绪有所回暖，偏债型基金净值也因此得以回升。
大小安虽然受信用债市场整体影响，11月单月出现一定净值波动，但是12月末的净值已回到市场出现波动前的水平。而在牛年伊始，大小安的表现也保持了以往的低波动绝对收益风格。今天我们就来给大家解读上周五公布的大小安4季报。
基金经理投资心得
1、4季度债市整体收益率震荡下行，市场情绪略有恢复
基本面方面，市场仍具有经济复苏的预期，但市场已充分消化此信息。同时考虑到近期国内公共卫生事件有所反复，且临近春节各地防控收紧，因此未来1季度经济复苏斜率可能进一步有所放缓。从社融数据来看，上周公布的12月社融数据增量1.72万亿元，显著低于预期（2.19万亿元）。存量升至284.8万亿元，同比增速略低于11月。社融增速见顶回落带动经济动能下行，最终可能利好债市。
政策面方面，2020年底刚召开的中央工作经济会议为今年的整体宏观政策奠定基调，强调保持政策“可持续性”、“不急转弯”。因此我们认为今年政策面大概率平稳过渡，对债市相对较为友好。
资金面方面，央行年前开展较多市场公开操作，短期流动性宽松，促使短期收益率下行。
2、利率债有交易机会，趋势性机会还需等待
总体来说，我们对2021年一季度的利率维持中性偏乐观的态度。近期我们可以看到资金面较为平稳，短端利率和同业存单利率在去年12月有较为明显的下行，债券价格上涨，长端利率在今年一季度存在交易性的机会，但短期内还未形成趋势性机会。
本基金仍然会以尽力寻求确定性较高的投资机会，控制波动与回撤，降低过高回撤对长期投资收益带来的负面影响。
4季度投资情况
尽管受到11月连续爆发的信用债事件拖累，但整体4季度大小安的净值均实现正增长，大安（长安鑫益A）上涨0.37%，小安（长安裕腾A）上涨0.16%。
从最大回撤来看，大小安4季度分别为-0.93%、-0.88%，相较于全市场偏债型基金平均最大回撤-1.85%，仍维持较低水平。也体现了我们始终坚持的低波动绝对收益理念。
产品资产组合结构层面，截至4季度末，大安（长安鑫益）、小安（长安裕腾）的固定收益投资处于约73%、68%的中高水平，现金管理类资产（指买入返售金融资产、银行存款等）仓位分别为23%、30%，保证了流动性。
小美提示：大家看到的基金持仓依据的是季报所公布的季度末的数据，并不是实时持仓。
注：其他资产指存出保证金 、应收证券清算款 、应收利息 、应收申购款等款项
数据来源：长安基金，基金产品定期报告。数据区间20200901-20201231
全市场偏债型基金为海通基金分类-混合型基金-主动混合开放型-偏债混合型分类下所有基金。
长安鑫益增强A成立于2016年02月22日，成立以来净值增长表现为27.28%，业绩比较基准：沪深300指数收益率×80%＋中证全债指数收益率×20%。同期业绩比较基准收益率为10.18%。2016年、2017年、2018年、2019年、2020年净值增长表现分别为-6.70%、3.33%、14.18%、11.83%、3.40%；同期业绩比较基准收益率为-0.14%、0.08%、-0.15%、6.19%、3.97%。
长安裕腾A成立于2018年06月06日，成立以来净值增长表现为3.66%，业绩比较基准：沪深300指数收益率*50%+中债综合全价指数收益率*30%+恒生综合指数收益率*20%。同期业绩比较基准收益率为20.95%。2018年、2019年、2020年净值增长表现分别为-13.61、16.11%、3.34%；同期业绩比较基准收益率为-13.60%、20.44%、16.24%。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。基金投资有风险，投资需谨慎。
债券类资产是资产配置中不可或缺的一环，可以帮助大家在博取股市收益的同时控制整体波动，获得更好的投资体验。而且拉长时间线来看，偏债型基金相对更适合长期投资。
愿大家能继续和我们一起携手并行，保持平稳的心态，收获时间的玫瑰。
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