景林资产:坚守原则,疫情之下基本面为王 | 战疫情,看市场

发布时间: 2020-02-19 19:57:18 来源: 新浪财经-自媒体综合

来源:好买财富

景林资产以其超长期价值投资理念为众人熟知。2018年,在市场的恐慌性普跌中,景林秉承原则,精选好企业坚定持有。2019年,景林的策略再次得到时间的验证。

2020年初,市场变化超出多数人预期。肺炎疫情造成A股剧烈波动,中小创概念股一骑绝尘,快速反弹。景林会如何应对这种环境?景林又会围绕哪些行业进行长期布局?

近期,在好买财富举办的专场交流会上,景林资产就以上问题发表了观点:

一、深度价值、精选企业、逆向投资,景林将坚守以往原则,淡化对宏观经济和市场风格的关注。

二、未来景林继续看好消费、互联网、教育、医疗四个投资方向。全球横向比较选择最具性价比的投资标的。

坚守深度价值原则

自下而上精选企业

对于此次新冠肺炎疫情,景林结合自身策略特征,谈了两个要点:

一、疫情对经济会有冲击,但不会影响景林深度价值选股逻辑

回溯历史,宏观经济和指数走势相关性并不高。上证综指2007年曾突破6000点,而现在仅3000点不到。十余年来指数打了对折,但经济总量却翻了数倍。可见宏观经济好坏不一定决定市场涨跌。

同时,指数行情与个股走势相关性也不高。上证综指虽从未突破2007年的高点,但很多优秀企业股价却不断创新高。所以市场涨跌与否不一定决定个股走势。

决定个股长期价格走势的核心因素还是企业的业绩基本面。

景林会继续以实业投资的态度,自下而上选择优秀的公司,360度全方位调研,选择产品服务竞争力强、管理团队能力出色、公司治理机制优秀的公司进行投资,而不会把侧重点放在预测疫情变化或分析宏观经济短期走势上。

二、逆向投资,捕捉市场情绪化波动带来的机会

抓住核心公司、适度集中、逆向投资,这三点是景林长期坚持的投资策略。从这些角度出发,此次肺炎疫情为景林带来了机会。

首先,肺炎疫情造成了市场阶段性的恐慌下跌。景林把握机会以更好的价格介入优秀企业。无论是2月3日A股大跌,还是A股休市期间海外中概股的大幅回调,景林均利用市场过度的情绪化反应进行了逆向布局。

其次,肺炎疫情可能加速各行业集中度的上升,景林关注的头部企业有望强者更强。疫情冲击之下,各行业会加速洗牌,实力薄弱的小微企业被淘汰,龙头企业有望获取更多的市场份额,强者恒强。景林专注于捕捉各行业的核心公司,行业集中度提升有利于景林策略发挥效力。

看好四大领域

横向比较全球布局

以长期视角审视各行业,景林未来会在四个领域重点布局:

一:消费——人均收入水平提高带动消费升级

目前中国人均可支配收入仍较发达国家有一定差距。未来随着经济总量的增长,人均收入的提高,中国居民将树立品质消费的理念,消费习惯由重量变为重质。国内消费结构的变化将带来巨大的投资机会。

二:互联网——互联网深度渗透改造传统行业

如今互联网已不仅仅是进行简单的数据和信息传递。互联网在为全球居民提供全方位的服务,世界离不开互联网,各传统行业的生态也逐渐被互联网重塑。比如此次肺炎疫情就加速了线上经济的渗透。景林近几年也越来越重视互联网领域的布局。

三:教育——全国各家庭的刚性需求

虽然政策变化会对教育行业产生短期影响,但来自中国家庭的刚性需求保证了教育行业的长期发展趋势。

四:医疗——中国的医疗消费潜力巨大

2017年中国人均卫生支出较发达国家仍有很大差距,同时中国尚处于人口老龄化趋势中。未来中国医疗消费潜力巨大,此次肺炎疫情的出现也显示出医疗产业的重要性。医疗仍是值得长期关注的投资主题。

未来景林会围绕消费、互联网、教育和医疗四条主线进行布局。景林会在A股、港股、美股等多个市场选择最具投资性价比的中国上市公司,横向比较寻找最好的机会。

2004年成立至今,景林经历过无数次市场波动,见识过各种事件性冲击。但景林坚守的投资原则从未改变,景林的长期业绩也验证了这些原则的有效性。相信未来无论事件性因素如何发酵,市场预期如何变化,深度价值投资仍然会穿越经济周期、穿越风格变化、穿越牛熊交替。

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