【白酒投资日报】中高端白酒需求仍旺盛，估值高位谁在裸泳？|| 【新能源汽车投资日报】上汽发力新能源，低谷期已过？
2020年基于宏观经济大背景整体乐观，A股市场热度不减，截至2020年12月31日，4140家A股上市公司总市值突破79.72万亿元，较2019年的59.29万亿上涨20.43万亿。与此同时，公募基金也向“基民们”交出了满意的答卷，银河证券数显示，2020年标准股票型基金收益为54.99%，混合偏股型基金收益为59.57%，这一数据远超上证综指全年13.87%的涨幅。新发公募总规模更是达到了3.16万亿元，超2017年至2019年3年规模之和，创历史纪录。
2020年也是中银基金主动管理型产品蓬勃发展的一年。银河证券数据显示，中银基金两只基金收益实现翻番；4只基金净值增长率在80%-100%；19只基金净值增长率在50%-80%。其中，“翻倍基”中银智能制造和中银研究精选去年净值增长率分别达到109.09%、101.78%，超越基准增长率55.08%、85.54%。此外，中银智能制造成立至2020年9月30日净值增长率为29.20%，同期业绩比较基准是-27.52%；中银研究精选成立至2020年9月30日净值增长率为97.42%，同期业绩比较基准是27.32%。
数据来源：银河证券、基金2020年三季报 业绩截至日期：2020年12月31日“2020年市场的特点，总结下来是大的延续和大的扰动。”中银智能制造基金经理王伟认为，比照之前的三年，2020年的市场是偏价值投资和成长风格的延续，同时也是2019年四季度开始的经济恢复的延续；新冠疫情的爆发则是对市场的一大扰动，为应对疫情，全球各国政府都推出了流动性宽松政策，助推了市场估值的提升。
随着国内疫情得到控制，经济也随之快速恢复，但呈现出分层的现象，比如必选消费在2020年二季度即迅速复苏，而可选消费的复苏延至三季度。王伟表示，2021年的最大要务是在选股中尽量避开估值下杀的风险，争取选择盈利超预期、估值有保护、泡沫不严重的公司。
如果说短期业绩可能存在偶然性，那么拉长周期则更能展现基金管理人的实力。银河证券数据显示，至2020年12月31日，过去两年间中银基金“翻倍基”有22只。其中有三只净值增长率超过200%，具体为中银医疗保健净值增长率为234.83%，其次是中银智能制造、中银研究精选，收益分别为221.36%、219.41%。值得注意的是，中银医疗保健成立至2020年9月30日净值增长率为177.49%，同期业绩比较基准是16.41%。
数据来源：银河证券、基金2020年三季报 业绩截至日期：2020年12月31日中长期来看，基于对未来中国经济高质量发展的信心，中银基金依然看好股票的配置价值。中国经济的韧性足，结构升级空间大，发展质量会不断提高。竞争格局好、商业模式不可复制、盈利能力强的行业龙头或将具备穿越经济周期的能力，并在大浪淘沙的过程中建立更强大的竞争优势。新兴行业中也可能会涌现出一批能够引领新科技发展、构建新商业模式、塑造新消费文化的伟大公司。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎，投资有风险，在市场波动等因素的影响下，基金投资有可能出现亏损，并在少数极端市场情况下存在损失全部本金的风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，投资者投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书等法律文件。
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