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来源：长城基金微天地
债券市场
资金面：
开年第一周，银行间资金面继续处于宽松状态，隔夜资金利率持续维持在1%以下， 7d资金价格也有明显下行，由年前的3%将至2%以内，银行间的成交量则攀升至5万亿左右的水平。
债券收益率
短端同业存单：
上周，随着节后银行间的资金面持续性宽松，1Y以内的同业存单收益率进一步下行，延续了2020年12月持续下行的态势。
具体来看股份制银行的CD走势：上周，1m收益率大幅下行65bp至1.85%左右；3m小幅下行5bp至2.35%左右；6m下行15bp至2.5%左右；9m下行15bp至2.7%左右；1Y下行10bp至2.8%左右。
中长端债券：
整周来看，上周中长端利率债收益率与1Y内短端的债券走势有所分化，整周收益率持平。具体来看，截至1月8日，5Y国债收益率收于2.95%，7Y小幅下行2bp至3.15%，10Y收于3.14%，30Y收于3.72%。
始于12月中下旬的资金面宽松，给持续走熊超过7个月的债市带来些许提振——短、中、长期的债券收益率均有大幅下行，尤以短端为主，1Y的同业存单收益率下行超过30bp。毫无疑问，央行的明确的宽松态度，是做多的投资者最重要原因。站在年初展望未来，对于资金面的判断难度较大，但对经济基本面，确定性略高——大概率仍处于“后疫情时代”的复苏期，复苏的速度和力度在各国之间或略有差别，但复苏的方向确定性较强，对于中长短债市仍存在一定压力，需要进一步观察和应对。
图1：近一月10Y国债收益率走势图
图2：近一月10Y美国国债收益率走势图
国债期货：
上周，10Y主力期货T2103走平， 5Y主力期货TF2103继续走平，与相对应期限的现券收益率走势较为一致，均呈现窄幅波动。
期限利差：
上周，短端的国债及国开债的收益率均有大幅下行，而中长端的债券收益率走平，因此期限利差进一步走阔。截止1月8日，国债10-1Y利差为80bp，较上周走阔12bp；国开债的10-1Y利差为106bp，较上周走阔8bp。
图3：1-10Y国债期限结构图
信用债：
上周，与利率债走势较为一致：5Y的公司债收益率有不同程度的下行，而5~7Y公司债的下行幅度窄幅波动，公司债的期限利差也有明显走阔。
图4：AAA公司债期限结构：1-7Y
可转债：
市场热点关注
1月8日：美国2020年12月季调后非农就业人口减少14万人，预期增6.2万人，前值增33.6万人。12月失业率为6.7%，预期6.8%，前值6.7%。
风险提示：
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