上证报专访 | 兴业基金蒋丽丝:精选个股均衡配置 拥抱消费新时代

发布时间: 2021-01-17 12:58:13 来源: 兴业基金

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今年以来消费主题基金为投资者带来了很好的回报。Choice数据显示,截至11月20日,今年以来消费主题基金全部获得正收益,且过半产品净值涨幅超50%(不含今年新成立的产品)。近年来,大消费板块的优秀表现,不仅令外资趋之若鹜,而且国内投资者及基金公司也愈来愈看重其长期投资价值。

兴业基金旗下兴业消费精选混合型证券投资基金(基金代码:A类010617、C类010618)将于12月1日发行,拟任基金经理蒋丽丝认为,尽管部分消费板块估值已经走高,但未来仍能够通过精选个股、均衡配置,把握消费趋势变化中的投资机会,获得消费板块长期的超额回报。

投资看消费

“纵观国内外资本市场,消费板块中长期具有良好的持续性、稳定性、盈利性,是一条‘长坡厚雪’的优质赛道,历来牛股辈出。”蒋丽丝认为,中国的消费市场具有得天独厚的优势。中国拥有庞大的人口基数,从人均GDP、人均可支配收入、人均社零等指标来看,当前仍与美国、日本等发达国家存在明显差距,中国消费市场的增长潜力仍有待释放。因此,消费升级过程中必然会涌现出更多超大市值公司。

外资对中国大消费的投资热情居高不下。数据显示,在当前外资持股市值占行业 A 股市值比例的排行中,家用电器、休闲服务、食品饮料等消费行业位居前列,外资持股市值排名靠前的公司中,消费股也占据半壁江山。

辨别基本面优劣是投资的核心基础

不可否认,部分消费龙头公司已经处于相对高估值状态。蒋丽丝说:“今年一些传统消费板块确实涨幅很大,估值也偏高,比如必选消费中的食品饮料、医药生物等。但估值不是影响投资决策的核心变量,辨别公司基本面的优劣才是投资的核心基础。”所以,蒋丽丝表示不会刻意回避对上述板块的投资,重点还是聚焦在公司的核心竞争力,以及业绩增长的弹性、确定性和持续性上。

“优质公司的高估值可以通过业绩弹性和时间来消化”。她分析道,“分开来看,如果业绩弹性较大,能够在短期内消化估值,这类股票的高估值可以接受。如果业绩弹性小,需要较长的时间来消化估值,其隐含的股票预期回报率是比较低的,这类股票可能需要等待更好的买点。”

把握消费新趋势

随着居民财富积累和社会发展,中国消费市场迎来全新局面——新消费群体崛起、新消费观念形成、新型技术诞生应用、新兴传播媒介出现。在蒋丽丝看来,以“衣食住行”为代表的传统消费在总量上投资机会已不多,但仍然存在结构性机会,比如传统消费品由消费结构升级、竞争格局改善、运营效率提升、国货潮等带来的投资机会。而以“文娱康教”为代表的新兴消费,当前仍处在较快的增长过程中,消费形态也更加多元化。根据马斯洛需求层次理论,消费者会逐渐追求生存之上的延展性需求,如娱乐、社交等,因此她较为看好以医美、传媒等为代表的精神类消费,以餐饮、教育和医疗服务等为代表的服务消费,和以新数据技术、新传播渠道为基础的新零售等。

对于未来新基金的建仓思路,蒋丽丝表示,明年她会适当降低预期收益率,采用更为均衡的配置方式。“我将更多地在精选个股的基础上,通过多行业、多策略的配置,降低组合的波动性和风险暴露,兴业消费精选混合将以精选和构建消费领域‘价值+成长’的组合来获取净值的可持续增长。”

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本文来源:上海证券报

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